|
||||
輝煌科技:享鐵建回暖盛宴,迎新產品訂單爆發
輝煌科技002296通信及通信設備
研究機構:長江證券分析師:馬先文撰寫日期:2012-08-01
鐵路建設已過嚴冬
根據鐵路十二五規劃,2015年將實現營業裡程12萬公裡,因此未來三年復合增長率將超過6%,增速僅次於2009年的水平。據此,我們認為,為完成計劃,未來鐵路年固定資產投資仍需維持在5000億元以上。另外,隨事故的平息,以及融資多元化政策、鐵路改革等政策層面的推進,客貨運運輸需求的持續上昇,我們認為鐵路產業仍將回歸到理性且較快的發展水平上。
事故後公司將受益於行業格局變化及鐵路改革
2011年事故後,鐵路通信行業競爭格局將逐漸發生變化。通號集團等事故相關企業在該市場的信任度下降較快,該公司相關產品線一度被迫進入停業整頓狀態,因此市場份額出現大幅下降。未來隨鐵路改革的推進,招標模式將更趨於公平化、透明化,技術優勢相比渠道優勢將帶來更多的拿標競爭力,作為該行業中為數不多的技術型民企之一,公司有望大幅收益。
新產品將爆發,老產品將鞏固
受新版集中監測替代舊版微機監測2006成新開通鐵路的技術標准,以及大量西部建設所帶來防災業務穩步上昇的影響,公司老產品綜合毛利率將上昇2%,老產品優勢仍能得到鞏固。同時,2012年國鐵路陽的收入合並,新建路網視頻監控市場份額的大幅上昇,將為公司帶來超過30%的收入增長。
維持"推薦"評級
我們預計公司2012、2013年EPS分別為0.71、0.92元,目前股價對應2012、2013年PE分別為24倍、18倍,我們看好軌道交通信息化未來的發展空間,維持"推薦"評級。