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編者按: A股市場長期底部盤整漸成共識,機構普遍認爲未來A股走勢或將呈現“L”型;實體經濟的低迷和各項數據乏善可陳,令濃重的悲觀情緒如陰雲密佈籠罩着A股市場,加上外圍市場和中央政策的不確定性,下半年A股市場不容樂觀。
盛夏7月,A股市場卻寒冷異常。7月9日,上證綜指擊穿2200點,報收2170.81點,較前一個交易日下跌52.77點,隨後,指數一路下挫,7月11日盤中2156.60點創1月6日以來的新低。自今年2月底和4月初兩波小幅反彈之後,A股在長達兩個月的時間內一路下跌,成交清淡,量能持續萎縮,7月11日成交額534.12億元,不及正常時期單日成交額的一半。
繼6月7日降息25個基點不足一個月內,中國人民銀行於7月6日開始不對稱降息,而今年上半年央行已經兩次下調存款準備金率,然而,貨幣政策釋放出的寬鬆信號未能打消慘淡的市場預期。實體經濟的低迷和各項數據乏善可陳,令濃重的悲觀情緒如陰雲密佈,籠罩着A股市場。
A股將長期底部盤整漸成市場共識,機構普遍認爲未來A股走勢或將呈現“L”型,即跌下去不反彈,或極其緩慢地溫和復甦。外圍市場和中央政策的不確定性,也給市場重振蒙上了陰影;經濟增速放緩帶動的企業盈利增速和資本回報率的下降,進一步將A股拉入估值重估的深谷。在復甦乏力的前景下,A股下半年走勢並不樂觀。
經濟低迷拖累市場
在今年上半年,上證指數恰經歷了兩個起伏。1月初反彈至3月30日再度回落,而經歷整個4月的二度反彈後,市場再次進入下跌。而深圳市場則在近期較上證走強。兩市目前成交額在1500億元左右,低於6月以前的成交額。從市場角度看,當前投資者參與熱情較弱,市場觀望情緒佔主導。
4月以來,A股市場受經濟增長大幅下滑的負面情緒影響日趨加強。
各項經濟數據顯示,中國經濟正在持續回落。6月生產者物價指數PPI同比回落2.1%,是過去32個月的最低點。社會消費品零售總額亦大幅低於預期,5月進一步放緩至13.8%,低於4月的14.1%。總需求呈下滑趨勢,造成經濟低迷,企業去庫存週期延續。
此前擔憂的通脹問題也基本不復存在,6月居民消費價格指數(CPI)回落至2.2%,爲最近30個月的最低點。
新近發佈的6月中國製造業採購經理人指數PMI降至50.2,較上月持續回落0.2個百分點,創七個月以來新低。其中新出口訂單驟然下降2.9個百分點,未來出口增速呈惡化趨勢,企業訂單的下降將造成製造業企業利潤率的下降。
政策信號的不穩定也加劇了這一悲觀情緒。“上半年的政策信號是紊亂的,忽而發改委車水馬龍,忽而信貸增長有限,忽而地產回暖,忽而依然要調控。沒有給大家一個穩定的預期。”瑞銀證券首席策略分析師陳李表示。
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