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科恆股份(300340)將於7月16日網上申購。發行價格:48元/股,對應市盈率爲12.94倍。發行數量:1250萬股,佔發行後總股本的25%,網上發行:625萬股。申購上限:6000股。
公司是國內最大的稀土發光材料生產商和國家級高新技術企業,主要從事稀土發光材料的研發、生產和銷售。其研發的液晶顯示器背光源冷陰極發光材料、白光LED稀土發光材料和全光譜新型稀土發光材料(5000K)三種產品被國家科技部列爲國家重點新產品。所募資金擬投向研發中心擴建項目、年產1200噸稀土發光材料擴建項目和新型稀土發光材料產業化項目等。
申購建議
東海證券:公司合理價值區間爲55.38元-61.77元
盈利預測。今年上半年稀土價格有所回落(公司原料稀土2012年上半年平均價格比2011年全年平局價格下跌25%-31%左右),同時我們假設公司的存貨利得有所減少,造成毛利率迴歸至22%左右水平,未來稀土價格保持平穩,公司所得稅率保持在15%水平。預測公司2012年-2014年的EPS分別爲2.13、3.92和5.46元,未來兩年複合增速爲60%。通過同行業公司比較,以及考慮公司較高的成長性,我們認爲對應2012年的EPS給予公司26-29倍的市盈率較爲合理,對應的價格區間爲55.38元-61.77元。
日信證券:建議的詢價區間爲50.4元至69.3元
盈利預測及詢價建議:我們預計公司12-14年攤薄後EPS分別爲0.57、0.74和0.86元,11-14年CAGR27.3%;考慮到牀墊行業穩定的發展前景和公司品牌龍頭地位,結合可比公司及近期發行的公司詢價估值情況,我們建議的詢價區間爲10.8-12.5元,對應12年動態市盈率爲19-22倍。
民生證券:詢價區間爲50.7到60.8元
投資建議:建議詢價區間爲50.7到60.8元。目前稀土價格仍在今年以來的底部區間,未來價格的走勢將同經濟增長同步,預計公司產品單價基本與去年基本持平,略有下降。預計公司2012至2014年每股收益分別爲3.38、4.51、5.33元。相對稀土材料類公司估值水平,按2012年動態PE15到18倍,對應詢價區間爲50.7到60.8元。
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