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離上次降息還不到一個月,央行再度出手『穩增長』。5日晚7時,央行官網掛出通知,從7月6日起,金融機構一年期存款基准利率下調0.25個百分點,一年期貸款基准利率下調0.31個百分點;同時,貸款利率浮動區間的下限調整為基准利率的0.7倍。
股市:A股漲跌難測
繼今年6月8日央行下調存貸基准利率還不到一個月,央行再度降息,節奏比市場預期要快。這情形與2008年秋冬時節相似:2008年9月16日至11月27日,央行曾經連續4次降息救經濟。
業內人士普遍認為,本次降息有兩大動因:首先是經濟增長數據不樂觀,其次是通脹進一步回落,讓央行有『底氣』出手。『這表明第二季度GDP增速確實低於宏觀當局預期,我們預計大約為7.6%。』興業銀行首席經濟學家魯政委說。
本次貸款利息下調的幅度大於存款利息,呈『非對稱特征』。海通證券首席經濟學家認為,這可將銀行盈利轉給實體經濟。長期以來,中國銀行業憑存貸利差賺取了大量利潤,本次被迫讓利給企業,被網友評為『央行劫富濟貧』。
從理論上說,利率下調會讓老百姓把存款『搬』進股市,同時讓上市公司融資成本變低,股市應該上漲。但從歷次降息股市的表現看卻未必———2008年4次降息中,有三次在降息當天滬指都下跌;今年6月8日滬指也是低開低走。
有資深股民認為,『非對稱降息』壓縮銀行利潤,打壓銀行股;而銀行股作為股市中流砥柱,股價不穩則拖累大盤。
一直唱多的英大證券研究所所長李大霄則認為,銀行股估值已很低,沒有多少下跌空間;兩次降息的積累效應將拉動股市上行。
樓市:需防資金暗湧
上一次降息,讓不少開發商和投資客高喊『樓市有救了』,扭曲調控政策意圖。央行這次在降息通告中特別注明:個人住房貸款利率浮動區間不作調整,金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策,繼續抑制投機投資性購房。
上海易居房地產研究院副院長楊紅旭認為,連續降息絕非鼓勵房地產,但流動性寬裕後,官方卻難精准控制資金流向,在樓市復蘇的現狀下,必有部分資金或明或暗流入房地產。『應有政策對衝這一利好,否則房價摁不住了。』
存款:利息鐵定少了
此前央行降息時,允許存款利率按基准上浮10%;在『吸存難』的背景下銀行競相上浮,利率不降反昇。這次降息的同時,央行將貸款下限由原8.5折變為7折,但並沒有擴大存款浮動區間,因此老百姓的存款利息鐵定要縮水。
本次降息後,一年期存款利率由3.25%降為3.00%,以10萬元定期存款計算,一年下來利息由3250元變成3000元,少收了250元利息。
存款虧了,房貸則有著數。本次降息將貸款基准利率下調0.31個百分點,以20年期100萬元的商業貸款利息計算,降息前年利率為6.8%,月均還款7633元;降息後利率為6.55%,月均還款7485元,每個月能省148元,還款總額少了3.6萬元。
對於7月6日起簽約的新房貸來說,是否享受降息的好處,還要看銀行給多少折扣。降息後,5年存款利率為4.75%,若按目前普遍實行的上浮10%,則去到5.23%,與5年以上貸款利率只差1.32個百分點,銀行利差非常薄弱。倘若降息前銀行能打8折(5.44%),降息後由於利潤太薄只能打9折(5.90%),購房者面臨的利率可能更高。
三問央行年中二度降息
問:央行何以連續兩次降息?
『央行在不到一個月的時間裡再次宣布降息,充分體現了穩定經濟增長的政策意圖。』中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示,連續降息後,一年期貸款利率合計下調了50餘個基點,極大地降低了企業的貸款利率,有利於降低企業經營成本,提振企業信貸需求,從而防止經濟增速的進一步下滑。
值得注意的是,就在央行宣布降息的同時,歐洲央行宣布將存款利率從0.25%下調至0.0%,將再融資利率由1.0%下調至0.75%。英國央行雖然維持利率不變,但將國債采購項目額度增加了500億英鎊至3750英鎊。
問:貸款浮動區間何以再度擴大?
需要指出的是,這是央行近年來首次非對稱降息。同時,貸款利率浮動區間也較上次降息呈進一步擴大之勢。分析人士認為,這樣的降息安排,一方面意在緩解企業融資壓力,另一方面,則為我國利率市場化改革拓寬道路。
問:連續降息能給股市帶來什麼?
專家指出,一般來說降息將促使資金從儲蓄流出轉而投向資本市場,這對於資金推動型的股票市場而言無疑是利好。然而,決定股市基本走勢的仍然是經濟基本面和企業盈利狀況,在這個大背景不夠樂觀的前提下,任何利好刺激都難以持久。不過也有觀點認為,與上次降息不同,此次降息發生在股市已經破位下跌、低位徘徊已久的情況下,股市本身也存在反彈的需求,股市或許能夠借機反彈,催生新一波行情。 (曾頌、李西)