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治標棄本,擴容是股市利好政策失效的根本原因
說到這裏,可能大家都不禁要問,同是政策,爲什麼在股市和樓市上體現的效果是如此的冰火兩重天,更何況樓市政策還是在調控大背景下的局部鬆動,多少有些遮遮掩掩,而股市的政策細細數來都是實實在在的利好,爲什麼股市對利好變的如此麻痹呢?筆者看來,股市的利好政策之所以失效,是因爲政策過於側重治標,而忽視了問題的根本,那就是擴容。
往簡單了說,炒股還是一個買賣關係,決定價格的就是供求的力量,對股市來講,資金多了,也就代表對股票的需求大了,股市自然會上漲,反之股市必然下跌,任何利好也沒用。縱觀股市改革的一系列政策來看,郭主席似乎也看到了這點,所有的政策中最核心之一便是吸引機構資金入市,從RQFII獲批到QFII額度提高,從推進養老金入市到中國版401K計劃的提出,從推進企業年金入市到引導住房公積金入市、從吸引國外養老金投資A股到鼓勵香港資金投資A股,郭樹清上臺後,未來吸引各種機構資金的入市,似乎使出了渾身的解數。
誠然,機構是多了,可入市的資金也多了,然而遺憾的是,在郭主席努力開拓機構投資者的同時,市場的擴容節奏卻一定也沒放緩。
2007年,大盤6000點時的流通市值僅8萬多億,經過幾年下跌之後,如今2200點的A股的流通市值反而增加到了19萬億,假如以流通市值計算指數,那麼現在A股指數高達15000點。上週深交所剛剛宣佈中小板代碼擴容,而上交所大盤藍籌股發行也同時開閘,中信重工已正式獲准啓動招股程序,將於27日進行網上申購。除了中信重工以外,目前處於“過而未發”狀態的大盤股還有計劃融資172億的陝煤股份、融資近100億元的中國郵政速遞,僅這3家企業總融資額就接近320億元,此外目前A股仍有118家已經過會的企業正在排隊等待發行,而今年申請A股IPO的企業數量也持續增加,據證監會最新公佈的主板和創業板IPO申報企業基本信息顯示,在審和過會待發企業共710家,而今年2月1日,證監會首次公佈在審企業名單時,主板和創業板所有在審企業家數爲515家,4個多月後增加近200家。按照80%的通過率來看,以每天1家左右的進度,如今排隊等待IPO的710家公司,至少得2014年年底,即兩年半才能發完。而今年上半年已完成IPO共103家企業總計融資超700億,平均單家融資約7億元,就按如此規模測算,710家企業所需資金就接近5000億元,而今年證監會從各路請來的機構資金加起來也不夠這個資金需求。
更可怕的是上交所總經理張育軍在上交所的十年規劃中提到,到“十二五”期末,上交所每年的交易量達到100萬億元,爭取市場規模擴大一倍,其中股票市值大約在35萬億到40萬億元,力爭成爲全球第二大交易所,到2020年希望能夠再增加50%,股票市值能有70萬億到80萬億元。按照當前平均每家上市公司約160億元市值測算,80萬億對應的上市公司需達5000家,這也就意味着,上交所在未來8年內,新增上市公司高達4000家,平均每年新增500家,而這還不包括深交所。
而只要時機成熟,還有國際板、新三板等各種市場在等到擴容,中國證券報28日就指出,新三板當前“萬事俱備、只欠東風”,下半年迎來擴容已經沒什麼懸念了。截至5月底,已經有63家券商獲得新三板主板券商業務資格,國信證券現有新三板儲備項目已經超過100個,西部證券現有新三板儲備項目超過50個,金元證券目前儲備的新三板項目也超過了40個。我國場內市場交易股票數量約2400家,以年均300家IPO數量計算,三年後將達3300家,根據美國資本市場經驗,場外市場交易股票數量約佔總體40%,據此粗略估算,三年後場外交易的公司數量保守估計約在2200家左右,但考慮到政府當前對於支持中小企業融資渠道進一步拓展的政策意圖,預計最終的場外公司數量三年後可能在2500家以上。目前新三板的總市值約100億元,中關村擁有高新技術企業近2萬家,剔除已經上市的200家,掛牌率不到1%,2010年中關村企業總收入1.59萬億元,約佔全國高新區的七分之一,假設掛牌率提升至5%,預計全國的國家級科技園都納入進來後,新三板市場的總市值可達7000億元。
而上面所有的數據還不包括大股東堅持對資金的需求,不包括上市公司再融資對資金的需求。筆者來看,吸引機構投資者的入市只能算作治標,真正的治本知道是要讓市場擴容的節奏慢下來,否則再多的政策,市場也只能麻痹相待。
市場低迷散戶出走,A股持倉比創歷史新低
面對張開血盤大口等待圈錢的股市,想必任何一個看透了的投資者都會不再留戀,據中登公司最新公佈的“一週股票賬戶情況統計表”顯示,截至上週,兩市期末持倉A股賬戶數爲5667.39萬戶,相比前一週下降5.92萬戶,A股持倉賬戶比例萎縮至34.16%,創出該數據統計以來的新低。對比發現,這已是該數據連續第5周出現環比減少,且環比減少數值已現放大,在5月21日~25日,持倉數較前一週下降2.63萬戶,之後3周時間內,持倉數分別較前一週下降了1.59萬戶、3.60萬戶和5.03萬戶。數據同時顯示,截至5月底,A股市場持股市值1萬元以下的個人賬戶爲1991.47萬戶,佔比爲35.56%。持股市值在1萬-10萬元之間的賬戶爲2750.06萬戶,佔比爲49.11%。而4月份上述兩檔的持股市值分別爲2002.50萬戶和2760.27萬戶。這就意味着,10萬元以下的個人賬戶在5月份悄然減少超過21萬戶,降幅爲0.44%,散戶出走A股已經蔚然成風。
再來看另外一組數據:散戶持股佔30%,交易額卻佔了85%,貢獻了80%的手續費和印花稅,去年全年78%的散戶出現虧損,這便是目前A股市場散戶生存狀態的真實寫照,作爲A股最忙的一羣投資者,也是虧損最厲害最窮的一羣投資者,甚至許多散戶直接被市場無情的消滅了。而中登公司公佈的A股持倉賬戶數也印證了這一點,自08年數據統計以來,A股持倉賬戶比最高曾加超過40%,而之後則一路下滑,當前已經創出了34.16%的新低。見到此番此景,可能會有投資者想到巴菲特的名言,在別人恐懼時要貪婪,當散戶紛紛出局的時候是否就意味市場大底的到來呢?筆者想說的是,市場擴容抽血的節奏不改變,A股就難以迎來真正的底部,而對於廣大散戶來講,在機構手中擁有股指期貨跟融資融券等工具的時候,生成情況將更加複雜,市場的參與者繼續下降也不是沒有可能。
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