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國投新集(601918) :內生成長空間打開買入
投資要點:
l公司成立全資子公司阜陽礦業。公司爲了整合現有煤炭資源、理順管理模式和管理機制、提升企業經營能力、有序推進新集礦區進一步快速發展,以自有資金出資設立全資子公司阜陽礦業公司,註冊資本人民幣6億元,公司持股比例100%。目前阜陽礦業下屬主要資產爲新建500萬噸口孜東礦井。
口孜東煤礦6月28日進入聯合試生產,預計12年產量300萬噸,13年達產500萬噸。該礦井設計生產能力爲500萬噸/年,計劃投資額66億元,實際投資額超過70億元,地質構造導致投資規模較大。該煤礦爲安徽省“十一〃五”規劃重點工程建設項目,並被列爲省“861”工程、阜陽市“6611”工程計劃項目。該礦於2007年7月16日開工建設,2012年3月6日,首採面圍面及支架安裝工程結束,進入礦井系統整體調試,2012年6月份具備聯合試生產條件,將於6月28日建成試生產。
公司擬同皖能電力(000543)合資建設2臺100萬千瓦超臨界燃煤發電機組。公司08年與皖能在安徽省亳州市利辛縣胡集鎮共同投資設立國投新集電力利辛公司,公司與皖能出資比例分別爲55%和45%。按照安徽省“十二五”能源規劃建設高參數、大容量、環保型火力發電機組的要求,國投利辛公司擬將一期工程2臺600MW級超臨界燃煤發電機組改爲2臺1000MW級超超臨界燃煤發電機組,並擬開展前期工作。
預計公司12年業績1.15元/股,當前估值11倍,低於行業平均估值13.3倍,維持買入。預計12-14年業績分別爲1.15、1.46、1.65元/股,公司隨着口孜東礦投產、劉莊礦的增產未來幾年內生成長性優異,且預計公司房地產業務剝離後將重新恢復融資能力,集團下屬國投煤炭的成熟資產具備註入可能。
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