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易世達:技術進步打開存量改造空間"增持"評級300125
盈利預測及投資評級。我們預計公司2012-2013年每股收益分別爲0.64、1.00元,對應市盈率分別爲25、16倍,考慮到公司4個合同能源管理項目即將投產貢獻可觀業績以及公司技術進步打開存量市場改造市場,我們給予"增持"的投資評級。
風險提示。下游過於依賴國內水泥行業,水泥行業不景氣將影響公司業績;海外業務拓展存在不確定性;BOT模式中業主可能不正常經營或者不按期付款,導致達不到預期回報。(山西證券)
上港集團:啓運港退稅政策試點啓動"買入"評級600018
8月1日起青島、武漢至上海洋山港之間啓運港退稅政策試行6月18日財政部、海關總署和國家稅務局聯合下發《財政部、海關總署、國家稅務總局關於在上海試行啓運港退稅政策的通知》(財稅[2012]14號),決定在青島、武漢至上海洋山保稅港區之間試行啓運港退稅政策。從8月1日起,對由對從青島、武漢啓運報關出口,並由上海浦海航運公司、中外運湖北有限責任公司承運,從水路轉關直航運輸經上海洋山保稅港區離境的集裝箱貨物,試行啓運港退稅政策。
預計短期內對上港影響有限目前國內出口退稅都是經離境港出境後,海關再退稅給企業。啓運港退稅政策啓用後,企業可以直接在啓運港如青島、武漢獲得退稅,從而減少資金佔用時間,有助於鼓勵企業增加出口。本次試點範圍僅限於青島前灣港和武漢陽邏港起運的集裝箱貨物,承運人僅兩家,承運船隻僅限於四艘內河船舶,我們預計所涉及箱量有限,對上港利潤影響不大。
長期內若試行範圍擴大有望對上港有明顯利好起運港退稅政策已經過較長時間論證,涉及難點主要是不同地區海關間的協調。本次試點可視爲政策的突破,若試行效果良好,未來或會擴大啓運港範圍和承運人範圍。我們預計目前長江水水中轉占上港總箱量23%左右,沿海水水中轉佔8%左右,若試點範圍擴大,長期內有望對上港箱量有明顯利好。
估值:維持"買入"評級;目標價4.80元我們維持公司2012/13/14 EPS預測爲0.22/0.25/0.26元,按分部加總法得出目標價4.80元,維持公司"買入"評級。(瑞銀證券)
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