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瑞信發表研究報告表示,即使中移動(0941)獲發固網牌照,料只會審慎推進固網業務,相信資本開支未必會大增,相反,對於現時近寡頭壟斷中電信(00728)及聯通(00762)則有負面影響。
瑞信表示給予上述3只電訊股的評級均爲“跑贏大市”,但偏好手機業務比重較大的中移動(目標價101元),其次爲聯通及中電信。
該行指,中移動現投資資金回報率高達34.9%,相比之下,中電信及聯通固網業務回報率,僅有低單位數,因此相信即使中移動進軍固網寬帶市場,亦會採取極審慎態度,料初期只會針對已有網絡覆蓋較廣的地區,又或只會於已鋪設光纖網絡的商廈推出服務,料其資本開支不會大增。
對於現近乎瓜分市場的兩家電訊影響,瑞信假設因中移動加入,導致2014年開始的寬帶收入減5%,中電信所受的衝擊明顯較大,料估值會降11%至3.81元,聯通估值料降2%至18.35元。
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