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中電信(728)
買入價:3.5元
目標價:4元
止蝕位:3.3元
中電信(728)的優惠套餐主要吸引低端用戶,同時可擴大3G網絡,額外的流量及語音數據用量則可提升整體ARPU,有助收入增長。惟低價套餐能否顯著增加3G的新增用戶量,則需要留意5月份的營運數據。集團4月份3G新增用戶淨增201萬,連續兩個月放緩,而4月3G累計用戶增至4,556萬。如果以淨增移動電話用戶1,204萬的情況來看,料今年可實現全年淨增3,600萬移動電話用戶的目標。近年集團移動數據業務增長強勁,首季移動終端銷售收入快速增長80.7%至56.41億元(人民幣,下同),預計今年底移動電話的數據業務收入將超越話音收入。
移動服務收入快速增長導致CDMA網絡容量租賃費提升,網絡運營及支撐成本的增幅更高於收入增幅。去年CDMA網絡容量租賃費增42.7%至190.1億元。爲了避免CDMA網絡容量租賃費,集團維持年底前完成收購CDMA網絡資產的計劃不變,目前該項資產估值約爲1,000億元,相信對盈利有正面貢獻。
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