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上週,上證指數2300點得而復失、失而復得,日K線組合呈三陽夾兩陰的走勢。不少分析師認爲,在市場築底階段,股指的反覆爭奪很正常,如果上證指數能夯實2300點,並最終向上突破,則A股市場或將進入尋找投資機會的戰略機遇期。
2300點爭奪意味着什麼
上證指數2300點整數關口一直是近期市場關注的焦點,這個點位從去年的10月爭奪到了今年6月份,8個月以來,股指仍在此徘徊。那麼這個位置爲什麼這麼重要呢?
上證指數2011年10月24日探底2307點後,一週之內上漲了6.74%。緊接着,2011年10月29日,新一屆證監會主席郭樹清正式上任。可以說,郭樹清主席是在大盤逼近2300點時臨危受命。歷史顯示,歷屆證監會主席上任時,A股市場都處於低迷之中,而每屆證監會主席上任之後都會有一波牛市行情。但是必須指出,郭樹清主席似乎並不急於求成,而是強調做足基礎性工作,逐步改變市場環境,吸引長期資金入市,營造A股長期慢牛走勢的格局。
我們可以看到,最近8個月以來出臺了不少利好政策,從倡導長期資金入市到金融改革創新,從增加海外資金投資A股的額度到連續降準、降息。這期間,證監會加速推進相關制度建設,督促上市公司建立合理、持續的分紅機制,推動中長期資金入市的步伐,爲價值投資創造有利環境,爲投資者獲取回報提供基本保障。
我們還看到,國內證券投資基金產品已突破千隻,基金行業也面臨着從量變到質變的重大突破。在上證所6月13日舉辦的“基金市場創新發展”研討會上,與會基金經理認爲,當前市場整體估值已處在歷史最低水平附近,已充分反映並釋放了我國經濟結構轉型過程面臨的風險和壓力,但對未來經濟轉型帶來的機會和政策紅利則反映不足。對堅持價值投資和長期投資理念的證券投資基金而言,目前正是尋找投資機會的重大戰略機遇期。
我們也看到,近兩個月來,合格境外機構投資者(QFII)一直在加快入市腳步。在3月份新開4個A股賬戶之後,4月份再次新開8個A股賬戶。而在此之前的4個月,QFII僅在A股新開了2個賬戶。10年來,QFII數量從少到多,投資額度由小到大。截至5月28日,已有165家境外機構獲得QFII資格。而最近6個月以來,QFII在A股上增加的投資已超過20億元。
與此同時,國內機構投資者的入市意願也正在加強。數據顯示,在今年3月份新開28個A股賬戶後,4月份保險類投資機構再次新開A股賬戶40個,兩個月新開戶總和達到68個,超過2011年1月份至今年2月份14個月的總和。
如何看待管理層力挺藍籌
早在今年2月,證監會主席郭樹清就表示,當前市場已顯示出比較罕見的投資價值,滬深300等藍籌股的靜態市盈率不足13倍,這意味着即時投資的年收益率平均可以達到8%以上。
中國證監會近日繼續發佈《近期投資者關注熱點50問(三)》,就近期投資者關注的問題作出解答。有投資者問道:證監會一直鼓勵價值投資,提倡關注藍籌股,但從目前的市場行情來看,多數藍籌股股價長期不動,我們應該如何看待和選擇藍籌股?
對此,該文指出,證監會鼓勵價值投資,是基於我國股市估值長期偏高,平均市盈率經常達到數十倍,但是現在已降低到歷史最低水平,與國際上的主要市場基本相當,具備了長期投資價值,倡導理性投資遇到了比較好的時機。關注藍籌股本質上是倡導理性投資、價值投資的理念。
證監會還澄清,倡導投資藍籌股,實際上倡導的是投資理念,不是簡單地針對哪一隻股票。影響股價變動的因素有很多,藍籌股的概念、範圍也不是一成不變的。因此,不能機械地理解投資藍籌股的內涵,面對紛繁多變的市場,需要投資者把握理性、價值投資的原則,同時結合市場現狀、預期以及自身情況,具體分析後選擇。
證監會同時列舉大量數據說明,證監會力挺藍籌是因爲藍籌股具備相對抗週期、不易被操縱、業績增速高、分紅穩定可觀、公司治理結構好等特點。同時根據證監會的監測,今年一季度藍籌股普遍上漲,非藍籌股普遍下跌,二者之間的變化相差近12個百分點,說明價值投資理念正在迴歸。
總體上,證監會詳解關注藍籌的理由相當充足。但業界人士指出,制約當前市場表現的另一個重要原因是低迷的流動性,尤其是以狹義貨幣(M1)口徑統計的流動性。事實上,在過去15年裏,A股主要的股票指數的同比增速與M1的同比增速之前顯示出了極高的相關性,在5個主要的週期裏幾乎重疊。這就導致了在M1低迷的時候,即使估值低、政策利好,市場也難以有大的表現。
如何尋找轉型期投資機會
有投資者問證監會倡導關注藍籌,是否表明中小市值股票還沒有投資價值?證監會給出的答案是否定的。首先,我國股市估值現在已降低到歷史最低水平,並沒有將小市值股票剔除在外;其次,證監會認爲藍籌股是股市真正價值所在。這是從核心藍籌體現股市核心價值、反映國計民生、發揮市場“定海神針”的作用和意義上來說的。換句話說,藍籌股有價值纔是股市真正希望所在;第三,從已公佈的業績預告分析,中小板股票業績確實下滑明顯,部分中小市值股票依然存在估值風險的釋放過程。
那麼,如何尋找轉型期的確定性投資機會呢?證券分析師從投資策略角度提出以下幾點建議:
其一,在高成長預期下形成小市值股票的高估值,會因對企業和產業認識的漂移和對高成長性的懷疑而使得這些股票的價格出現高頻率波動。但伴隨着產業的發展和高成長性預期不斷被檢驗,這些新興產業的企業可能成爲未來幾年市場持續的關注熱點。
其二,轉型也並非意味着都轉向新產業新經濟,傳統產業的升級換代也是一種企業轉型的典型路徑。經濟轉型期的政策推動,也常常爲傳統需求創造出新需求,而市場競爭和資源(包括環境)壓力逼迫其提升技術和管理水平,着力於技術進步和品牌價值的創造,在產業鏈價值模式上進行提升等,爲其成長性增添活力。
其三,轉型並不能把中國從勞動密集型轉向科技密集型。中國最多的資源還是人,還得靠勞動密集型企業發展經濟。不過這種勞動密集型企業由發展重工業轉型發展服務業。
其四,強週期股票風險依然大於弱週期股票。轉型期藍籌股分化加劇,地產、銀行、鋼鐵等板塊仍需觀察,應更多地關注大消費新藍籌龍頭的表現。
其五,轉型期民間投資將唱主角,將開放更多的領域甚至壟斷行業讓民營企業進入。
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