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安潔科技:充分受益於Apple和Ultrabook增長
安潔科技( 002635 )是國內專注於筆記本、平板電腦及手機功能性器件的龍頭公司,已進入蘋果、 惠普等國際一線廠商供應鏈。公司具備豐富的產品開發經驗和強大的客戶資源優勢,在供應鏈中擁有較強的資源整合能力,未來將充分受益於APPLE和ULTRABOOK市場的高速增長。我們預測公司2012-2013年營業收入爲7.35億、10.16億,淨利潤爲1.58億、2.11億,EPS爲1.31元、1.76元,目前股價對應PE爲27.9倍、20.8倍。給予公司"推薦"的投資評級。
平板電腦和手機功能件的行業龍頭。安潔科技是國內專注於消費電子產品的內外部功能性器件的龍頭公司,技術在國內處於領先地位,產品包括粘貼功能器件、絕緣功能器件、屏蔽功能器件、緩衝功能器件、背光銘牌、觸摸鼠標板、視窗防護屏幾大類,主要應用於筆記本、平板電腦、手機等下游領域,未來有望切入Ultrabook產業鏈。公司客戶包括蘋果、惠普、摩托羅拉、 索尼、華碩、RIM等國際一線品牌。
產品和客戶優勢突出,資源整合能力強。公司實現了從PC到筆記本、平板電腦、智能手機產品的成功轉型,具備多年的功能件產品研發、生產經驗,積累了深厚的客戶資源。公司自iPad推出以來長期配合蘋果進行研發設計,具備豐富的產品經驗。由於行業新進入者壁壘較高,同時公司具備了較強的資源整合能力,供應商粘性較高。公司對於原材料供應商具有較強話語權,有利於保持穩定的盈利空間。
充分受益於Apple和Ultrabook增長。在蘋果功能件產品中,安潔科技整體約佔20%的比例,其中iPad中佔比20-30%,Notebook佔比約30%,iPhone佔比約20%,在New iPad和iPad Mini中公司有望繼續保持較高份額。蘋果iPad在2012年出貨量預計將達到6500萬部,比2011年的4800萬部增長35%。公司前期一直參與Intel的Ultrabook產品設計方案,得到了Intel的大力認可, IDC預測2012年全球Ultrabook銷量將達到3000-4000萬臺。在未來Ultrabook的放量啓動中公司有望獲得持續穩定的市場份額。
風險提示:行業競爭加劇,產品價格和毛利率降幅超預期。(長城證券)
梅安森:中報業績超預期全年高增長無虞
事件描述
梅安森公佈了2012年半年度業績預告,預計上半年實現淨利潤3,102.6萬元~3,723.12萬元,同比增長50%~80%。
事件評論
煤礦安監市場持續高景氣是公司業績快速增長的主要原因。而推動煤礦安監市場需求旺盛的主要因素有二:第一,"六大系統"強制安裝政策出臺,以及近一年多來安監總局不斷加強監察,促進了煤礦安監繫統建設力度和建設標準的提升。第二,煤礦整合過程中,小煤礦技改和大煤礦建設力度加大,推動煤礦安監繫統建設需求顯著增長。
考慮到公司2012年1月以來的軟件增值稅退稅仍未返還,且此次業績預告中並未計入此項。我們預計,若6月份公司能收到2012年部分軟件增值稅退稅款,將有望進一步增厚上半年業績。由於"避難硐室"、"綜合自動化平臺"等新產品推出時間不久,我們預計公司上半年收入仍主要來源於"安全監控"、"人員定位"等老產品,但下半年上述新產品在旺盛的市場需求帶動下,有望實現銷售放量,併成爲新的業績增長點。此外,隨着非煤礦山"六大系統"2013年底安裝期限逐漸臨近,市場增長有望加速,數十億市場需求將爲公司帶來新的增長空間。
故全年來看,我們認爲,公司增長動力充足,業績仍將延續高速增長態勢。我們預計公司2012、2013、2014年EPS分別爲1.12元、1.61元、2.25元,目前股價對應2012、2013、2014年PE分別爲24.20、16.93、12.10倍,維持其"推薦"評級。(長江證券)
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