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保利地產:推盤踏準市場脈動銷售搶收成果豐富
投資要點:
上半年快速推貨策略成效顯著,5-6月推貨量佔比和前4月銷售完成度均名列前茅。1)公司抓住了3月以來銷售回暖而政策仍相對寬鬆的寶貴時間窗口,搶收成果豐厚。考慮到下半年市場走勢未必不明朗,公司在年初就制定了上半年快速推貨的方針,推盤儘量提前。公司3月推貨量都即在100億以上,2季度計劃推貨量達300億,約佔全年計劃的1/3,在龍頭中名列前茅,實際推貨可能更多。這也使公司在下半年的推貨上能夠更加靈活從容。2)隨着信貸邊際改善帶來的市場回暖,春節後的快銷策略收效明顯,前4月銷售完成度高。
2月啓動"禧春"活動,加大推盤和促銷力度,僅在2月就認購近70億,簽約36億,遠超預期。3、4月銷售額也已接近萬科水平。截至4月,公司銷售額已達240億,佔我們預測的銷售量的30%,爲四家龍頭公司中最高。目前公司銷售狀況穩定,新盤去化率基本維持在70%左右。繼剛需持續釋放後,部分改善性需求也開始啓動。公司較大的供貨量將使銷售彈性充分。
投資繼續收縮,資金狀況安全。1)公司實行以銷定產原則,開工將適度收縮。
截至4月公司新開工面積約爲340萬方,同比下降約20%。2)拿地仍然謹慎。
目前土地市場調整並不大,由於目前土地儲備已相對充分,而未來市場變化尚不明朗,公司仍然以保存資金爲主,謹慎拿地。
商業、旅遊、養老等新業務探索有積極進展。1)目前公司運營的商業物業超過50萬方,1-4月經營收入達3億元,同比增幅超過50%。公司還有200萬方商業儲備,未來持有規模將進一步上升。2)旅遊地產方面,陽江海陵島項目已實現銷售;3)公司在北京、嘉興和成都試水不同類型的養老地產運作模式。
公司推盤量充足,銷售良好,業績鎖定度高,重申買入評級。公司上半年推盤集中,把握住了市場回暖的時間窗口,銷售彈性充分,維持銷售額800億的預測。維持對公司12-13年EPS1.42、1.85元的預測,對應PE爲10X、8X,重申買入評級。
仁和藥業:大股東增持凸顯價值低估
公司今日公告:控股股東仁和(集團)發展有限公司於5月28日通過二級市場增持55萬股,平均成交價格7.64元/股,佔公司總股本0.058%。仁和(集團)發展有限公司擬在未來12個月內繼續從二級市場增持不低於1%,不超過2%的已發股份(含本次已增持股份),並承諾在增持後的法定期限內不減持。
增持行爲表明大股東認爲當前股價低估,並對公司未來發展充滿信心:受到優卡丹修改說明書的影響,公司股價近期大跌,2012年預測市盈率僅16倍,大股東在目前時點增持,表明公司股價已被顯著低估,同時對公司未來發展充滿信心。
優卡丹成分已經臨牀證實安全有效,目前正值淡季,修改說明書事宜不會對產品銷售帶來影響:優卡丹是鹽酸金剛烷胺的非處方藥在國外臨牀已使用40多年,在中國臨牀使用也達20多年,具有大量臨牀數據支持其安全性。"優卡丹"作爲兒童感冒OTC藥的品牌產品,自93年上市以來,從未發生過一起涉及質量有關的投訴和不良反應事件。目前是感冒藥淡季,隨着公司宣傳到位,旺季來臨前影響應全部消除,我們相信好產品+好品牌,會是消費者的選擇。
內生和外延共推公司業務快速增長。仁和是一家致力打造品牌的企業,公司把產品品質放在首位,在近期的質量風波中,仁和已經經受了市場檢驗。2012年公司產品線將大爲豐富,外延擴張將大幅增厚盈利,我們維持2012-2014年EPS 0.47元、0.61元、0.78元(對應除權前EPS 0.71元、0.92元、1.17元),同比增長48%、30%、27%,對應預測市盈率16、12、10倍,當前估值安全,我們看好仁和的經營團隊和民營機制,維持買入評級。(中財網)
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