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上週外圍市場受希臘退出歐元區風險大增影響,全球主要股指均呈現小幅調整態勢,國內方面繼續消化不利的經濟數據,滬深兩市股指分別微跌0.47%和0.18%,中債總淨價值指數週漲幅0.40%,標着着今年債券市場已經由第一階段(資金面驅動行情)進入第二階段(經濟面惡化驅動行情),與此對應的是上週國內AA-公司債券收益率下降,一年期利率互換連續第三週下跌,市場和機構普遍預期政府需要繼續寬鬆貨幣政策。
本週外圍市場的重點仍是希臘退出歐元區發展狀況,目前希臘國內擠兌風潮已成,銀行陷入流動性危機並被迫啓動緊急流動性(ELA)。從市場主流機構的觀點來看,認爲希臘最終退出歐元區的佔大多數,希臘退出所導致的巨大成本也爲投資者所矚目,但從歐洲峯會的結果來看,歐元債券無法達成共識,對歐債危機的解決來說顯然不是好事,其實無論是歐盟本來就想踢出希臘還是希臘受國內民粹主義影響而主動退出歐元區,都需要雙方找到談判的對手,而希臘距離第二次大選還有三週時間,這也決定了外圍資本市場仍將受到時間上的考驗。
國內方面,本週重點關注的爲最新一期PMI數據,從匯豐5月PMI初值回落到48.7%的情況看,表明中國經濟短期回暖壓力較大,面對經濟的惡化,管理層刺激政策漸出,一方面有日本媒體稱人民幣與日元直接交易有望6月開始在上海和東京兩地市場進行,此舉不僅有助於減輕中日兩國企業的匯率風險和交易成本,還可進一步促進日中貿易和投資活動,也有助於提高日元和人民幣在國際金融市場的低位。另一方面,國內媒體稱發改委近期門庭若市,地方項目投資大潮有望到來,結合之前“四萬億”投資計劃對管理層的經驗和教訓,通過增大財政支持是一種必然,但手段絕非簡單的投資拉動,同時從發改委引進民間資本進入銀行、券商等行業也能開出,新一輪“民進國退”有望是中國經濟轉型新的“增長點”。
希臘退出歐元區進程將繼續困擾外圍資本市場走勢,國內方面也將繼續消化不利的宏觀數據,從利率市場變化的情況來看,寬鬆貨幣政策有望繼續延續,而通過引入境外資本及境內相關行業進行“民進國退”引導和有選擇的財政刺激將成爲拉動國內經濟的重要手段。
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