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本週市場出現衝高回落的走勢,上證指數週跌幅0.47%,週五收盤擊穿半年線。本週大盤股的表現略好於中小盤股,代表大盤股的中證100指數下跌了0.12%,代表中小盤股的中證500指數下跌了0.56%,中小板指數下跌了1.19%。從行業上來看,受益於基礎建設政策的建築建材、機械設備,以及成交量較大改善的房地產行業表現較好具有較爲可觀的正收益,而股指較高的商業貿易,以及交通運輸、公用事業等行業跌幅較大。債券市場資金面依然較爲寬裕,在降息預期的影響下,本週債券市場出現較好的漲幅,回購利率也保持在較低的水平。
本週國際上歐洲問題連連,美國經濟數據則好於預期。希臘的債務問題難以解決,以至於歐元區諸多國家已經做好希臘退出歐元區的準備。西班牙的銀行債務問題升溫,國際評級機構大規模的調降西班牙銀行的評級,同時德國、法國這兩個歐元區核心國家的經濟數據也連續低於預期。相比而言美國經濟數據表現較好,美國新屋銷售數據、消費者信心指數都顯著高於預期,失業數據也有了一定程度的改善。在這種喜憂參半的國際背景下,標普500指數上週上漲了1.74%,原油等大宗商品繼續下跌,美元指數則延續前期的強勁走勢,連創新高,市場避險情緒明顯。
本週國內政策上繼續走調結構保增長的步調。政府進一步加大了對基礎設施建設的投入,並在政策上逐步放開一些壟斷性行業對民營資本的進入問題。但經濟依然表現出持續下滑的態勢,工業利潤同比下降,製造業指數下降,5月份貸款需求依然萎靡。我們相信後面還會有更多的結構性經濟刺激政策出臺,但出於對通脹反彈的擔心,出臺全面放鬆政策的概率不大。人民幣本週繼續呈貶值態勢,考慮到當前估值水平較低,後面市場如果繼續回調,則會有較好的投資機會。
上週市場投資情緒較爲低迷,但在低估值環境下,過度下跌就會帶來機會。考慮到市場的結構性分化,建議投資者選擇那些與政策調整結構方向一致的品種或者指數類產品,在市場下跌過程中分步進行投資。
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