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馬雲心中的一塊石頭終於落了地。阿裡巴巴( 行情
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, 評論 ) 集團與雅虎昨天聯合宣布,雙方已就股權回購一事簽署最終協議。阿裡巴巴集團將動用63億美金現金和不超過8億美元的新增阿裡集團優先股,回購雅虎手中持有阿裡集團股份的一半,即阿裡巴巴集團股權的20%。
阿裡巴巴副總裁陶然表示,通過此舉,阿裡巴巴集團強化了對公司經營決策的控制權。據業內人士分析,阿裡巴巴集團的控股比例將從交易前的31%增加至51%;在董事會中,阿裡巴巴集團實際掌握的投票權很可能超過50%。協議同時規定,無論阿裡巴巴集團融資情況如何,該公司均需回購雅虎目前所持阿裡巴巴股份的1/4(即10%)以上,最多不得超過1/2(即20%)。整個交易預計在6個月內完成。
軟銀雅虎投票權將不足50%
在簽署股權回購協議後,兩家公司均表示,這是符合雙方利益的最佳方案。阿裡巴巴董事長、首席執行官馬雲則在新聞公報中表示,這項交易開闢了雅虎和阿裡巴巴關系的新篇章,將幫助阿裡巴巴建立一個平衡的所有權結構,在未來上市後進一步發展。
2011年11月,阿裡巴巴集團成功吸引私募股權投資公司銀湖、俄羅斯風險投資公司等機構的財務投資,收購了價值16億美元的阿裡巴巴集團員工及股東所持有的股份。同年,阿裡巴巴集團整體估值為350億美元,阿裡巴巴集團管理層也獲得上述投資機構所持有股份的投票權。
昨天,阿裡巴巴集團表示,本次回購交易完成後,新的公司董事會中,軟銀和雅虎的投票權將降至50%以下。同時作為交易的一部分,雅虎將放棄委任第二名董事會成員的權利,同時也放棄一系列對阿裡巴巴集團戰略和經營決策相關的否決權。阿裡巴巴集團公司董事會將維持2:1:1(阿裡巴巴集團、雅虎、軟銀)的比例。
此消彼長。如按照上述比例分析,阿裡巴巴集團在董事會中實際掌握的投票權很可能將昇至50%以上。
至於回購資金的來源,阿裡巴巴集團將動用部分現金儲備,同時計劃通過借貸、股權和股權關聯融資相結合的方式籌措。日本軟銀不會參與收購此次雅虎出售的阿裡巴巴集團股權。
『15年12月』並非上市時間表
一度幾乎陷入僵局的回購交易在此時迎來轉機,與激進派股東Third Point掌門丹尼爾·勒布近期進入雅虎董事會不無關系。
分析人士指出,雅虎可能會實施一種經過精心設計的戰略——以阿裡巴巴整體上市為中心的戰略。特別是在勒布上任後,雅虎的新董事會可能迅速出售亞洲資產( 行情
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, 評論 ) ,特別是其所持有的阿裡巴巴股份。Third Point將阿裡巴巴稱作是世界上最有價值的互聯網公司之一。
雅虎股東埃裡克·傑克遜表示,雅虎可以與阿裡巴巴達成妥協,向馬雲出售部分持有的股份,換取明確的上市時間表。而對於馬雲來說,回購雅虎持有的大多數股份,是他近年來的一大願望。由於勒布進入雅虎董事會,以及雅虎願意繼續談判,馬雲也迎來了心想事成的良機。
果然,雙方的回購協議中也明確了回購程序的剩餘框架。首先,2015年12月前阿裡巴巴集團上市時,有權以首次公開招股價回購雅虎剩餘股份的1/2,或允許雅虎在IPO時出售。其次,在IPO禁售期後,阿裡巴巴集團須向雅虎提供登記權,並在雅虎認為適當的時機協助其處置所持有的剩餘股權。
『協議中提到的「2015年12月」只是一個假設條款。到目前為止,阿裡巴巴集團並無IPO具體計劃。』陶然強調,回購雅虎股份和私有化是兩件事,兩者互相不為前提。
業界觀察
雅虎放手 意在高額回報
『阿裡巴巴集團此次從雅虎手中成功回購20%的股權後,其在集團的控股比例將從交易前的31%增加至51%。』易觀國際分析師齊劍哲表示,雙方達成交易後,阿裡巴巴把命運重新掌握在自己手中,雅虎股東利益也得到一定補償。
在交易條款中,也並沒有規定阿裡巴巴未來上市的具體時間,阿裡巴巴有權在上市時,以首次公開招股價回購剩餘股權,這使得阿裡巴巴將雅虎剩餘股權的成本也列入了可控范圍之內。『由此看來,阿裡巴巴通過此次交易,重新獲得了對公司的控制權,將更加有利於其戰略的規劃和經營策略的實施。』
雅虎同樣在此次交易中受益,通過出售阿裡巴巴20%的股權,將獲得約71億美元的收入,股東利益在一定程度上得到了滿足。事實上,雅虎股東內部一直都希望通過出售部分亞洲資產的形式分紅套現,但此前由於各方利益遲遲無法達成統一,阻礙了交易的進程。
雅虎方面表示,雅虎董事會已經將回購股票授權提高至50億美元。齊劍哲認為,除了交易為股東帶來的直接利益外,雅虎股價的上漲以及雅虎手中持有的剩餘20%的阿裡巴巴股權,將在阿裡巴巴集團整體上市後,為雅虎股東帶來更高額的回報。