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投資邏輯
順應行業發展大潮,業務由集成向IT諮詢、運維、軟件方向轉型日見成效:公司作為國內系統集成商龍頭企業,有深厚的客戶關系向產業鏈上游下游延伸的發展戰略明確,由於多年的投入與開發,在人纔隊伍、技術積累等多方面為轉型打好基礎,越來越軟化的公司,將快速提昇毛利率。
稀缺的IT國家隊,受益未來投資巨大的國家級信息化建設:公司是中央部委及各大央企信息化建設的主力,未來國家將在教育、能源、公共安全、衛生等縱向領域以及新的金字工程即將啟動規模更大的國家級信息化建設,作為IT國家隊公司通過承接大工程、大項目,以及北京、上海、廣州、西安四大核心區域市場發力,實現市場份額的進一步提昇。
中國電科集團民品千億平臺重要支橕,依托十五所資產證券化機遇,迅速實現規模百億化:中國電科集團提出十二五期間千億民品戰略,公司作為集團中核心軟件與服務平臺並依托十五所資源資產證券化機遇,快速實現百億規模目標;現已委托IBM進行整體戰略規劃,有望做出重大推進。
投資建議
公司是電子政務行業結合並運用新技術趨勢的行業領導者;集成往產業鏈上下游延伸將大幅提昇公司利潤率水平;中電集團的千億戰略賦予其資本運作不可小視的空間與機遇;當前市值水平與行業地位極其不匹配。
估值
預測公司12年-13年主業EPS分別為0.82元、1.19元,給予未來6-12個月26元目標價位,相當於31x12PE和21X13PE,維持『買入』評級。
風險
過度依賴政府風險,市場競爭加劇風險。(國金證券(600109)研究所)
機構來源:國金證券