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將集中受益苹果IPHONE5面市。我們預估苹果IPHONE5將於今年3季度上市。5月份起,對應產業鏈的鋪貨工作將展開。公司作為苹果IPHONE電源的核心供應廠商,將集中受益。
1季之後營收與盈利仍有較大提昇空間。1季營收及利潤繼續保持高增長。公司12年1季實現營收與淨利潤分別為7.25億、3612萬,同比分別增長79.95%、58..87%。在上年營收與利潤同比增長70.69%、130.32%的基礎上,繼續保持較高的業績增速。預計隨著苹果新產品采購規模的增加,公司後續季度營收仍將保持較快增速,毛利率水平有望改善。
仍存在資產整合機會。營收與利潤同步快速增長。前次資產整合涉及包括惠州藍微、惠州電池、惠州聚能三家子公司25%的股權。其中,惠州藍微主營電源保護產品,11年營收17.32億元,淨利潤1.6億元。惠州電池主營二次組合電池產品,11年營收11.01億元,淨利潤2466萬元。惠州聚能主營鋰聚合物電芯,11年實現營收1.33億元,淨利潤-3433萬元。我們預計經過充分溝通與方案的重新設計,後續相關資產仍有進入上市公司體內的機會。由此,則存在業績增厚概率。
公司將繼續開發新客戶、新產品。公司將在保持智能手機電池電源管理系統領先份額的同時,發展多、並、串電源管理項目,聚焦電動工具業務,培養新的利潤增長點。積極拓展平板電腦領域,成功開發小米等新客戶。成功開發PAP-60半自動化生產設備,生產效率提昇40%。產能提昇則為規模擴張提供支持。
在不考慮資產整合的情況下,我們預計公司2012-2014年銷售收入分別為35.48億元、51.43億元、66.79億元;歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為1.80億元、2.55億元、3.30億元;對應EPS分別為1.31元、1.86元、2.41元。(國泰君安證券)
機構來源:國泰君安