|
||||
中國中鐵(601390) 今日披露2012年一季報。報告顯示,公司一季度實現營業總收入785.68億元,同比下降19.11%;歸屬於上市公司股東的淨利潤9.15億元,同比下降44.54%;公司綜合毛利率10.59%,同比顯著上昇。公告顯示,一季度尚未恢復到正常水平的鐵路項目投資對公司產生一定影響。中國中鐵表示,目前在手訂單充足,且業務結構性轉型有望成為未來業績的增長動力。
公告稱,公司一季報淨利潤下降主要受收入規模的降低及財務費用的增加影響。而公司總營收下滑則主要系鐵路項目的停工緩建、境外項目放緩以及春節放假等因素影響所致;財務費用的增加系借款平均餘額增加、借款成本上昇的共同影響所致。
公司綜合毛利率為10.59%,較去年同期的9.05%大幅上昇,與去年全年10.57%的毛利率水平相比基本持平。相信主要是由於公司市政建設、房地產開發、金融信托等業務業績貢獻提昇的結果,公司戰略結構調整取得明顯成效。
公司在手訂單充裕
其他業務漸成重要增長點
截至報告期末,公司在手訂單10,913.9億元,是其2011年收入的2.37倍。目前公司在手訂單充裕,足以支持公司兩到三年的長期發展。
除此,公司在鐵路市場萎縮的形勢下,積極拓展路外市場,路外訂單的增長在一定程度上彌補了鐵路新簽訂單的下降。截至3月31日,公司在鐵路訂單大幅減少54.2%的情況下,依然獲得1,034億元的新簽訂單,同比減少7%。其中基建板塊新簽合同額為803.8億元,同比增長1.3%,主要受益於市政及其他工程562.4億元,同比增長59.4%。
對此,國泰君安國際研究報告分析稱,公司基本面正好轉,其他業務會於未來三年成為公司的增長動力。
在具體業務方面,據年報資料分析,公司的房地產、勘察設計、工程設備及其他業務在分部收入、利潤中的貢獻率中均取得超預期表現。未來,BOT、礦產資源開發等業務有望成為重要增長點。
基建投資復位
項目開工復工有保障
近期,國家對基建投資有了定調,5000億元鐵路固定資產投資到位建設復工。市場普遍認為,此舉為基建龍頭中國中鐵等公司帶來主題性投資機會,即將在接下來的二季度開始顯現。
業內人士分析稱,今年基建工程投資拉動經濟增長可以對衝房地產和出口對GDP增速的影響。政府對基建投資政策的重視和支持,使得基建項目開工復工增加,且加之全年投產新線裡程較多,對中國中鐵的產品交付形成了良好的保障。中國中鐵二季度新增訂單也會得到一定釋放。
在今年三月召開的國務院會議中,政企分開的改革思路逐步得到確認,未來鐵道部運營職能下放、鐵路建設資金多元化成為改革的重點,實踐證明鐵路改革長期利好鐵部基建相關企業。而目前,基建板塊普遍估值觸底,基金持倉比較低,均為基建相關上市公司帶來較好的向上機遇。