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2012年1季度,在流動性溫和復蘇和經濟增速緩慢回落背景下,極度悲觀的股票市場迎來估值反彈,高彈性的有色行業,股價充分反映行業悲觀預期的證券及房地產行業,以及低估值的家電及汽車等行業表現突出;而估值相對較高的高成長行業如醫藥、信息技術等行業反彈乏力。基於經濟基本面走弱而流動性好轉的判斷,本基金維持了較高股票倉位而重點配置了基本面支橕較強的消費類行業個股,這些行業在一季度的低迷表現是導致本基金業績大幅低於業績基准的主要原因。
報告期內基金的業績表現
截至報告期末,本基金份額淨值為0.82元,本報告期淨值增長率為-4.76%,同期業績比較基准增長率為2.80%,本基金落後業績比較基准7.56個百分點。
管理 人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望未來,我們認為股票市場在相當長時間內將獲得流動性的有力支持,如果中國經濟成功實現軟著陸,中國股市將迎來中長期的投資良機。目前看來,前期市場反彈中投資者已經對經濟軟著陸前景形成良好預期,而接下來一到二個季度中國經濟仍將處於緩慢下行階段,消費增速下滑,出口乏力,投資增速更是面臨較大考驗,經濟軟著陸前景仍有待實踐檢驗;同時,從微觀層面看,成本剛性上昇和收入增速放緩正在成為制約企業盈利增長的重要因素。在此背景下,短期內股市出現反復震蕩行情的概率偏大。維持穩健的股票倉位水平和相對均衡的行業配置,保持足夠的耐性,積極尋找個股投資機會,並適度增強投資靈活性,是本基金的基本投資策略。
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