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上投貨幣報告期內 基金 投資策略和運作分析
2011年,宏觀調控從抗通脹、穩物價逐步轉變為保增長。GDP逐季下滑,全年GDP均值9.2%。CPI%在上半年一路上揚,到7月達到了6.5%的高位後出現回落,雖然全年均值仍處於5.4%的高位,但是到年底已經回落至4.1%且繼續下行趨勢基本確立。貨幣政策上,全年6次上調存款准備金率並3次提高存貸款基准利率,降低了通脹壓力。到了下半年,物價回調,貨幣政策開始微調,並在12月出現了三年來首次下調存款准備金率的情況,凸現了貨幣政策的靈活性。
總體來說,貨幣市場利率震蕩走高,年底適度回落。其中,銀行間7天回購利率振幅較大,從最低2%附近到最高9%以上,年均處於4.03%水平,顯示銀行間資金成本基本處於較高水平。一年期央票利率也是逐步走高,到4季度隨著貨幣政策的微調開始稍有回落。從年初的3.42%昇至8月底、9月初的4.0%之上,隨後逐步回落至年末的3.5%左右。
上投摩根貨幣市場基金將組合久期限制在75天以內,遠低於目前國內通行的120天組合久期限制。上投摩根貨幣市場基金也不進行正回購放大操作。在以市場利率為基准的浮動利率債券投資上,也僅投資實際存續期在3年以內的浮動利率債券。在對短期融資券的投資及逆回購交易對手方面也有非常嚴格的規定和限制。這些限制和規定,雖然制約了基金收益的進一步提高,但更重要的是增強了基金抵御各種風險的能力,保證了基金較好的流動性。
報告期內基金的業績表現
本報告期本基金B類和A類的淨值收益率分別為2.8303%和2.5841%,同期業績比較基准收益率為1.4597%。
管理 人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2012年,隨著經濟增速的放緩、通脹的回落,貨幣政策有空間繼續進行微調。流動性狀況會逐步緩解。我們貨幣基金會在保持在央票、金融債、交易所回購等收益率、流動性匹配較好的優良資產的同時,尋找機會在和SHIBOR利率掛鉤的協定存款上進行一定比例的配置,以期獲取較高的收益率,同時會嚴格控制其比例和到期日以保障較好的流動性。另外,隨著貨幣政策朝中性回歸,收益率曲線預計會出現陡峭下行趨勢,因此本基金會適當保持較高久期,以鎖定高收益。
基金經理
孟晨波女士,經濟學學士。擁有16年證券投資研究從業經歷,歷任荷蘭銀行上海分行資金部高級交易員,星展銀行上海分行資金部經理,比利時富通銀行上海分行資金部聯席董事,花旗銀行(中國)有限公司金融市場部副總監。2009年5月加入上投摩根基金管理有限公司,擔任固定收益部總監,並自2009年9月17日起擔任上投摩根貨幣基金基金經理。
王亞南先生,2003年碩士畢業於復旦大學金融工程專業,擁有8年證券基金從業經歷。2003年至2007年,就職於 海通證券(600837) 股份有限公司研究所,任固定收益研究員。2007年4月加入國泰基金管理有限公司,任國泰金鹿保本的基金經理助理。2008年6月加入上投摩根基金管理有限公司,2008年11月29日起擔任上投摩根貨幣基金基金經理。自2009年6月起同時任上投摩根純債債券型證券投資基金基金經理。
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