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交通運輸:十二五規劃獲通過鐵路蘊藏機遇
【政策風向】國務院通過十二五綜合交通運輸體系規劃
投資建議:
對行業給予中性評級,關注航運、航空、鐵路、機場板塊。我們建議關注業績穩定、非航業務有望突破的 上海機場(600009),業務結構合理、國內航線網絡廣泛的 南方航空(600029),具有獨家鐵路特種運輸資質、運力有望釋放的 鐵龍物流(600125) 。
要點:
公路:1月公路運輸增長較快,公路貨運週轉量增長12.7%,旅客週轉量增長15.2%,與去年同期水平相當。預計2012年主要上市公司全年車流量增速爲5-10%,一季度由於高基數原因增速較低。
鐵路:政企分開的改革思路逐步得到確認,未來鐵道部運營職能下放、鐵路建設資金來源多元化將成爲改革的重點。但短期仍以政府擔保的貸款和發債爲主。
隨着經濟增速放緩和鐵路建設減速,鐵路客貨運增速從2011年中至今呈現逐步回落的走勢。預計客運週轉量上半年增速將持續在5%之內,貨運週轉量增速將在1季度末2季度初出現同比負增長。
航空機場:1月航空運營數據,運輸總週轉量、旅客運輸量和貨郵運輸量分別爲46.64億噸公里、2566.9萬人次和35.42萬噸,同比分別增長-0.1%、13.2%和-28.7%。大中型飛機日利用率9.9小時,同比增0.1小時;正班客座率81.3%,同比增1.9個百分點。
我們認爲目前的運力、運載率水平並沒有市場判斷的那樣悲觀,行業在今明兩年仍然能保持相對穩定的盈利,不至於過分悲觀。但油價和經濟復甦的風險在加劇。
集運市場上週漲價的航線普遍出現運貨量減少的局面,是否可以維持還有待觀察,即將漲價的航線運載率出現明顯上升。由於近期歐洲頒佈新條例,從美灣及印度進口柴油量已大幅提升,對於成品油運輸市場來說無疑是對運價的利好。煤炭產地逐步限產,下游貿易商紛紛出手,趁低買入,煤炭交易活躍程度明顯改善。電廠開工率也幾乎恢復到正常水平,沿海煤炭運價指數較上週上漲3.3%。
(長城證券)
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