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股市投資佔比較高
目前,美國養老基金是股市上最大的機構投資者。聯邦政府養老金計劃中,股票資產佔比較低,僅爲9%,但地方政府及企業僱主發起的養老基金大多投向股市。
2009年,在州及地方政府高達2.68萬億美元的養老金資產中,股票類佔58.3%,共同基金佔8.5%。企業僱主型養老計劃也大半投向共同基金和股票資產。居民個人退休賬戶中近一半的資產用來購買共同基金,該賬戶的參與者通過證券經紀商持有大量的證券資產,如股票和債券等,佔比達到36%。這一比例在近20年來一直保持穩定。
弗萊斯提介紹,401(K)計劃參與者不僅更偏好股票資產,而且股票投資方式更加分散化。計劃參與者投資股票資產的力度與其年齡有着密切關係,一般來說,年輕參與者傾向持有更高比例的股票,年老參與者傾向持有較高比例的固定收益類資產。
至於投資策略,弗萊斯提認爲,養老金投資的第一要義是保值,其次纔是增值,追求高額回報並不是養老金投資的目的,養老金的投資策略應偏重於長期性和分散化,通過“戰勝”通貨膨脹來實現養老資金保值增值。
弗萊斯提說,受金融危機影響,美國養老金系統開始適度調整,投資股票的比例總體有所下降。一些養老基金爲保持有效償付能力而主動降低股票配置,增持債券。
投資渠道日益擴展
雖然金融危機造成美國養老金投資短期出現較大虧損,但其總體損失比例仍低於資本市場調整幅度,這得益於美國養老金資產的多元化投資策略。
目前,美國養老金投資不僅逐步實現更加靈活的股票、債券投資,還開拓了不同市場資產類別的多元化配置,如基礎設施、房地產、私募股權投資基金等投資渠道。
最爲明顯的是,美國養老金逐年增加對對衝基金的投資,去年共投資630億美元。目前越來越多的養老金正在考慮投資對衝基金。諮詢公司Cliffwater估計,未來96個美國州養老金系統中將有52個投資對衝基金,而2006年僅爲21個。
此外,美國公共養老金正在加大對基礎設施建設的投資。加拿大皇家銀行全球資產管理部研究主管斯考特·辛哈說:“基礎設施建設投資需求巨大,而規模龐大的養老基金正好能夠滿足這一需求。”
美國工程師協會2009年發佈報告稱,美國至2014年將需要2.2萬億美元用於修建高速公路、港口和運輸管道。
麥格理基建公司首席執行官克里斯托弗·萊斯利介紹說,目前美國有25個州的養老金已經參與到基建項目中,未來這一趨勢將得到延續。(記者俞靚)
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