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近期不少投資者來信詢問油價走強是否促進金價進一步延續中期漲勢,中東地緣政治因素是否可能同時推高金價與油價?筆者至少有兩年時間沒有單獨深入分析過油價之於金價運行的參考價值,那是因為這段時間油價運行與金價沒有關系,分析油價對分析金價沒有參考價值。
金價與油價緊密波動的階段,必有通脹聯姻。在04至07年經濟大環境處於相對良好的常態階段,高油價不斷衝擊著投資者基於通脹懮慮的神經,油價與金價呈現出緊密的正向波動關系——同漲同跌明顯。即便依然是中東地緣政治緊張的05年,金價可以脫離與美元的反向運行關系,但依然保持著與油價高度正向關聯的波動關系。
但在經歷08年金融危機洗禮之後,伴隨油價的暴跌,投資者對油價引發的通脹懮慮幾已不存在。在油價與金價不再有通脹聯姻的背景下,油價與金價的波動便不再緊密關聯。即便09年至10年仍有通脹懮慮刺激投資者買進黃金避險的神經,那也與油價無關,通脹懮慮來源於全球央行的貨幣開閘放水。故目前投資者再度拘泥於08年前的分析思路,企圖從油價走勢中獲得對金價走勢的指引,可能誤入歧途!
即便當前中東地緣政治再度惡化,促使油價與金價同時上漲,那也不代表是油價上漲帶動了金價上漲,它們的共同上漲雖有共同促進因素,但它們之間並不存在直接影響關系。油價上漲原因是擔心中東地緣政治危機因素促使原油供應通道不暢,引發能源短缺。金價上漲則完全是基於地緣政治危機背景下的避險情緒。需要強調的是,筆者並非在此認為中東地緣政治因素一定會刺激金價上漲。
回顧近兩年金價與油價的實際運行關系,也同樣證明它們之間的運行沒有關聯,如近兩年金價與油價周K線,以及近月金價與油價日K線圖示:
上述圖中都示意金價與油價已不存在類似08年前一樣的高度正相關聯,因油價已不再成為刺激投資者通脹懮慮神經的最主要因素。即便近兩年投資者有基於通脹懮慮而增持黃金,那也是對信用貨幣泛濫的擔心,而不是對高油價的擔心。故如果油價缺乏刺激投資者強烈的通脹懮慮情緒,它的運行將變得與金價波動無關。
如果非要將原油市場與金市勉強扯上關系,也基本是非美元市場之間關聯度不高的關系。就好比大宗商品金屬市場與黃金市場的關系,全球資本市場與黃金市場的關系。其間關系確實不大,主要體現為美元延續中期漲勢或中期跌勢為這些市場帶來的系統性風險或機會。
專家:楊易君
機構來源:威爾鑫