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迪安診斷(300244) :業務拓展與研發投入齊頭並進
迪安診斷300244醫藥生物
研究機構:東方證券分析師:莊琰,李淑花撰寫日期:2012-02-20
事件:
公司公告:1.正與浙江清華長三角研究院生物技術與醫藥研究所籌劃合作事宜,計劃在科技研發、成果轉化、實驗室建設等方面開展合作,並簽署了戰略合作協議;2.上海迪安檢驗所獲得《司法鑑定許可證》,可以受理司法鑑定業務。
研究結論我們認爲,上述公告表明公司在產品開發和業務拓展兩方面均持續做出努力,其分支機構獲得司法鑑定資質對於公司逐漸豐富產品線有重要作用,而研發上的投入則對於未來提升迪安的核心競爭力有重要意義。
司法鑑定業務有快速增長潛力。雖然目前司法鑑定業務佔比低,但考慮到目前整體司法鑑定市場潛力以及其盈利水平,該項業務有望成爲公司醫學診斷業務外的另一個增長點。從整個市場看,目前整體法醫類司法鑑定量過去5年的複合增長率超過22%,其中法醫物證類檢測量2010年增長34%;目前隨着DNA檢測技術的成熟,包括DNA親子鑑定的法醫物證類項目需求量很大,且隨着未來犯罪DNA信息庫的建立和完善,市場空間有望進一步打開。上海迪安是繼杭州迪安後第二家獲得司法鑑定資質的迪安診斷體系內的公司,未來有望進一步增加,其對於公司司法鑑定業務的佈局有重要意義。
研發投入有益提高ICL業務未來的核心競爭力。雖然目前ICL業態的競爭力仍然主要集中在以質量爲前提,以規模優勢爲基礎的成本優勢上;但在發展到一定階段時,新檢測技術的跟蹤、開發和推廣能力以及新業務開創能力將逐漸成爲ICL重要的競爭力指標,因而目前重視研發合作的投入對公司的長期發展有重要意義。(根據公告,生物技術與醫藥研究所是浙江清華長三角研究院重要的研究平臺之一,其中應用酶學實驗室是浙江省重點實驗室,研究方向主要包括生物醫學標準物質的研製、重要功能酶的基礎及應用研究、新酶及酶製劑的開發及產業化研究團隊等,爲省重點科技創新團隊。)維持公司增持評級。我們分析認爲ICL的特點契合我國醫改的需求,第三方診斷行業已具備快速發展的政策契機;迪安診斷是我國連鎖ICL企業的先行者之一,其在營銷,技術和管理體系上均有其特點,其在內生和外延式增長兩方面均很有機會,有望充分受益於行業的成長。而鑑於上述事項短期內尚不能明顯影響公司業績,我們維持預測公司2011-2013年EPS分別爲0.84,1.14,和1.54元;我們認爲其行業長期前景值得期待,短期估值相對較貴,維持公司增持的投資評級,建議積極關注。
風險因素:競爭加劇、市場開拓不利、人才瓶頸、政策風險、羅氏合作。
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