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釀酒行業:節後酒類消費轉淡關注低估值品種
春節期間酒類消費需求旺盛,節後進入銷售淡季。
統計局數據顯示,11年12月社會消費品零售總額爲17,739.70億元,較去年同期增長18.10%,增速較上月有所回升。整體消費依然保持較爲穩定的增長。從春節期間酒類產品銷售情況來看,高檔白酒呈現旺銷景象,中低檔白酒則多采用促銷方式走量,酒類下游消費需求依然旺盛。由於今年春節較早,故2月已轉爲白酒、葡萄酒等產品的銷售淡季,終端價及批發價也較節前小幅回落。
白酒行業11年業績喜人,12年仍將保持較快增長。
從目前披露了2011年業績預告的10家白酒企業情況來看,多數公司保持了較快的業績增速。 酒鬼酒(000799)
、 沱牌捨得(600702) 等二線白酒公司業績靚麗,超出市場預期。我們預計12年白酒行業仍將保持較高的景氣度。高檔白酒品種將繼續保持穩定增長,中檔白酒品種將持續放量,白酒行業的消費結構將進一步得到優化。
啤酒行業一季度仍將面臨較大的成本壓力。
最新的海關數據顯示,12月我國大麥進口價格仍在高位,啤酒行業面臨的成本壓力尚未緩解。我們預計啤酒大麥價格在未來數月較難出現大幅下降,短期內行業仍將面臨較大的成本壓力。在部分地區市場佔有率佔優的公司有望通過部分提價來緩解成本壓力。
投資建議:
評級未來十二個月內,釀酒業:有吸引力。
對於2月的策略,依然維持釀酒行業"有吸引力"評級。以12年業績預期來看,行業重點公司PE水平已降至15倍左右,隨着業績預期的逐季兌現,板塊估值仍有一定的上升空間。建議重點關注公司: 瀘州老窖(000568)
、 五糧液(000858)
、 金種子酒(600199)
、沱牌捨得、 青島啤酒(600600) 。對前期的重點股票評級維持不變。
上海證券
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