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首旅股份(600258) :專業酒店管理公司有望啓航
報告摘要:
公司發佈重大資產置換方案。首旅股份將置入首旅集團持有的北京首旅建國酒店管理有限公司75%股權;首酒集團持有的北京首旅酒店管理有限公司100%股權、北京欣燕都酒店連鎖有限公司和旅店公司合計持有的欣燕都100%的股權,並置出股份公司下屬的北京首都旅遊股份有限公司北京市北展展覽分公司的全部資產及負債給首旅集團。
資產評估值相差1825萬元,影響公司2012年業績0.08元。經國資委最終覈准,擬置入三家公司股權合計2.04億元,擬置出資產評估值1.85億元,兩者評估值產生的差價爲1,825萬元,將由首旅股份以現金方式向首旅集團補齊,影響股份公司當年損益約0.08元。
置入三間酒店管理公司,業務橫跨高星級酒店及經濟型酒店。截止2011年,此次置入的首旅建國管理酒店78家、客房數23077間,預計2012年將達到100家;首旅酒店管理公司成立於2011年12月份管理集團旗下11家酒店;欣燕都酒店連鎖公司現管理着24家經濟型酒店,共有2,150間客房。首旅集團承諾注入資產2012-2014年業績不低於1750萬元、1849萬元、1964萬元,年均增速6%;置出北展分公司2011年實現淨利潤1348萬元。
上市公司平臺有望爲置入資產謀求更快發展,維持增持評級。總體來看,此次置換方案對公司業績影響不大,而置入的三家酒店管理公司業務同時包括高星級酒店及經濟型酒店,待此次資產置換完成後,首旅股份有望憑藉其上市公司品牌、資金優勢、及專業的酒店管理團隊爲置入資產謀取更好的發展。預計公司11-13年每股收益0.60元、0.64元、0.70元,對應PE 20倍、19倍、18倍,維持增持評級。
宏源證券
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