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公司評級:推薦
評級變動:維持(首次)評級
一、事件概述
ST盛達(000603) 1月15日公告2011年全年業績預告:預計歸屬於上市公司股東的淨利潤比上年同期增長:約9490%-11346%;盈利:約3.1億至3.7億元。基本EPS:約0.78-0.93元。公司將向深交所提交關於公司股票撤銷其他特別處理的申請,該申請尚需覈准。
二、分析與判斷
公司四季度重組利潤體現,大幅拉昇全年業績
公司重大資產重組事項於2011年9月獲得證監會覈准,之後於2011年10月收購完成,公佈了簡式權益變動報告書。銀都礦業利潤貢獻主要體現在四季度(公司前三季度累計EPS爲虧損:-0.048),最終公司全年業績預計扭虧爲盈,有望通過申請撤銷其他特別處理。
銀都礦業拜仁達壩礦儲量豐富,資源條件優越
銀都礦業持有的拜仁達壩銀多金屬礦儲量大,品位高,資源條件優越。根據2005年國土資源部備案的《內蒙古自治區克什克騰旗拜仁達壩礦區銀多金屬礦詳查報告》,拜仁達壩銀多金屬礦未開採前礦石量爲:1781.35萬噸,分別含有銀,鉛,鋅金屬量:
3961.25噸(品位:238.24g/t)、42.45萬噸(品位:2.38%)和90.11萬噸(品位:5.06%)。
根據國土部頒佈的劃分標準,同時達到了銀大型礦,鋅大型礦標準,鉛也接近大型礦標準,公司是A股市場中唯一的銀礦企業,目前礦石產量達到90萬噸/年。
未來集團資產注入值得期待
除了已裝入上市公司的資產外,公司控股股東盛達集團旗下仍有豐富的礦業資產。
我們預計,未來控股股東持有的其他礦業資產將陸續裝入上市公司,公司規模將實現快速增長。
預計銀價高位運行將持續
歐美貨幣的特里芬難題無解,導致黃金價格持續在高位運行。基於白銀和黃金的高度相關性,我們判斷銀價高位運行仍將持續。
三、盈利預測與投資建議
公司擁有優質的銀礦資源,是全市場唯一的銀礦企業,最受益於目前的高銀價時代,集團資產未來的持續注入仍將值得期待。預計2011-2013年EPS分別爲0.88、1.51及1.81,對應當前股價PE分別爲20.6、12、10倍,給予“謹慎推薦”投資評級。
四、風險提示
銀價大幅下跌,白銀生產遇到不可抗力等因素。
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