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本田思威的召回事件或成沽貨獲利的借口下調至持有
東風汽車(489, 14.24元,目標價15.6元)昨日公布12月汽車銷售數據。乘用車銷量按年增長24%至16.3萬輛,而商用車銷量則輕微按年下跌0.5%至4.1萬輛,整體汽車銷量按年昇18.1%至20.4萬輛。2011年全年,整體銷量按年昇11.7%至217.3萬輛。同時,報導指東風汽車合營公司東風本田將在中國巿場召回5.0萬輛於2011年9月5日至11月23日生產的本田思威,因車前大燈有可能出現故障。
評論:汽車銷量再次提速應主要因為較早的農歷新年(於1月23日)刺激用家搶先於農歷新年前購車。東風2011年汽車銷量較本行預測之212.4百萬輛高2.3%,亦領先行業平均增速(於2011年首11個月昇2.6%)。另一方面,思威的召回應對財務應影輕微,但本行認為事件會對投資者的情緒有負面影響。本行大致維持盈利預測:於2011年按年下跌4.2%至105.2億元人民幣(每股盈利1.22元人民幣)及於2012年按年上昇9.2%至114.8億元人民幣(每股盈利1.33元人民幣)。6個月目標價維持$15.6。股價預計於未來3個月於12元(相當於2012年7.4倍巿盈率)至14-15元(相當於2012年8.6至9.2倍巿盈率)區間交易。由於上昇空間有限,而巿場情緒受思威召回一事轉冷,本行將東風汽車的評級由買入降至持有。建議投資者沽貨獲利,等候更佳的買入價位。