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一、市場觀點可能存在偏差
今天股指總體震盪下行走勢爲主,而成交量方面較前期繼續有所放大。從行爲分析的角度來看,這表明目前單邊割肉殺跌情緒並未得到全面的改善。因此,在這種市場情緒環境之下,投資者依然需要關注部分個股可能會出現補跌的這種情況出現。
二、市場情緒監測
好股道情緒指標顯示,近一個交易周以來,大股東增持佔比情緒雖然已經較前一交易周繼續略有所回升,但從增持數據來看,積極性依然並不是太明顯。因此,從行爲分析的角度來看,這說明了目前多數產業資本類的投資者對中長期所持有個股的表現依然是持有相對謹慎態度的。間接上來看,這也意味着,即使股指在短期內出現較爲強勁的反彈,其反彈空間、級別也會相對有限(2800點左右已經由2010年的支撐點轉化爲2012年的壓力點)。
三、偏差分析
權重週期類風格個股,割肉出逃情緒表現得極爲急躁;而另一方面,部分中小盤個股、以及非週期性個股,已經開始走出階段性止跌企穩反彈的行情。從行爲預期、反身性的角度來看,這表明了目前投資者的預期應該是這樣的:固定資產投資增速將會回落到一個相對較低的水平;而消費、食品、服務等非週期性行業,以及部分創業、成長型行業將會維持一定程度的較好增長、或者是將會受到相關產業政策的支持;同時,整體市場流動性將會處於中性偏緊的情況,而不會出現明顯流動性充裕局面。
因此,策略上來看,我們萬隆證券的觀點偏向於認爲,經過本輪股指的強勢調整之後,一些非週期性、或者是受益於政策支持的個股或將會獲得優先的企穩回升時間窗口。但是,基於整體市場對此一類板塊看好的預期是相當一致的,因此在這種情況下,即使此類個股能出現企穩反彈的行情,其反彈的空間幅度與時間長度也會相對有限;而另一方面從偏差與超預期的邏輯思路來看,投資者可以從風格輪動的角度來關注一下流動性釋放的超預期可能會給週期性個股帶來的機會。
近期分析回顧:總體上來看,近期我們情緒分析策略報告的觀點認爲,市場信心弱勢的格局並未出現明顯的扭轉信號。因此,投資者短期策略上應該儘量避免大幅加倉進場,而主要是採取觀望策略爲主,以在一定程度上降低機會成本、交易成本等。
2011-12-6觀點:權重股企穩回升,中小題材股出現超跌反彈。總體上來看,市場信心弱勢局面已經出現轉向基礎。因此投資者可以適當關注在近期是否採取短線加倉波段操作的策略。
2011-12-7觀點:在人氣極爲低迷的情況下,多頭試探性做多的情況依然維持。因此短線角度來看,預期股指出現階段性反彈的時間窗口依然是有效的。策略上,可以持股觀望爲主,但對追漲大幅加倉依然需要持相對謹慎態度。
2011-12-7觀點:盤面上來看,已經存在部分投資者採取平倉觀望的策略,但這並未再次使得恐慌情緒得到點燃。因此,從行爲預期的角度來看,短線股指依然有望震盪上行的基礎(略偏看多),這種情況下,對於倉位水平較輕、或者是持有的個股屬主題型個股的投資者來說,可以繼續採取持倉觀望的策略。
2011-12-12觀點:市場弱勢風格持續,並未出現明顯的扭轉信號。因此,在這種市場風格之下,投資者應該儘量減少交易性策略,以能在一定程度上降低交易成本、以及機會成本等。
2011-12-13觀點:階段性失望出逃情緒點燃,因此短期市場弱勢風格將會難以出現扭轉情況。在這種市場環境之下,資金規模較少、或交易型投資者,建議應該採取觀望策略爲主;而資金規模較大、並且倉位水平較低的投資者,則可以採取分批小幅建倉的策略。
2011-12-14觀點:熊市尾階段特徵明顯,中小散戶依然需要採取觀望策略,耐心等待本輪個股補跌行情的結束再採取大幅加倉進場的策略。具體市場見底特徵應該爲:由目前多數個股慘跌逐步轉向多數個股窄幅區間震盪、或略有所回升的市場風格。
2011-12-15觀點:結構性企穩的市場風格特徵已經略爲顯現,因此投資者在近幾個交易日可以適當關注部分超跌個股可能帶來的階段性反彈機會(波段操作爲主)。需要注意的是,在整體市場空頭風格並未得到明顯扭轉的情況下,投資者仍需要注意倉位水平分寸可能帶來的風險。
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