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圖謀——可持續增長
但萬科的降價之舉,在券商分析師的眼中,或多或少會對其當期業績產生影響。
“觀察萬科近幾年的年報發現,其淨利潤增速已經有所回落,而隨著其降價勢頭的顯現,其淨利潤增速可能會進一步回落。”西南證券(600369)地產分析師肖劍說,萬科的降價,會導致其收入增速下滑,且在成本提高以及少數股東權益增加的情況下,這種增速回落將會更為明顯。
但他同時表示,雖然降價對2012年的部分財務數據有拉低作用,但有利於其資金的調配,資產的周轉及運營效率的提高。
觀察萬科三季報發現,其總資產周轉率為0.1775,而這一數字在中報時為0.0839,在今年一季報時為0.0353,說明其正在加速周轉。
另外,肖劍表示,雖然三季報中萬科的貨幣資金達到了339億元,為近年來最高,但在其龐大的土地款支付及開工所需資金面前,這一數字也並非高枕無懮。
“更重要的是,從長遠來看,降價有利於萬科業績的平穩甚至快速增長。”肖劍說。
他表示,近幾年,萬科增速的回落,讓其顯現出平庸化發展態勢,而此次的市場調整對萬科來說恰是一次機會。如果能大量回籠資金,在接下來的土地市場上大肆進補,未來兩年,萬科的市場佔有率和規模很有可能會有一次快速的提高。
“今年四季度和明年一季度的銷售額將在2013年結算,如果這兩個季度的銷售額因降價而陡然增長,那麼萬科2013年甚至2014年的業績將會非常好看。”肖劍說。
資料顯示,萬科在2008年曾經兩次大規模降價,在當年眾多房企業績哀鴻遍野的情況下,萬科當年的銷售額達到了478.7億元,逆勢增長8.6%。而正是在當年大量回籠資金,使得萬科能在2009年以及2010年的土地市場上縱橫捭闔,這些在2010年形成的可售資源為萬科帶來了千億銷售額。
“我曾經做過一個模型,用萬科當前的市值減去其近幾年在資本市場的融資額,就所剩無幾了,這說明萬科近年的業績增長在很大程度上是依靠外部融資得來的。如果在資本市場融資不支持的情況下,萬科還能保持業績持續且高速增長,對萬科來說意義重大。”某長期研究萬科的券商分析師說。
他進一步表示,特別是在郁亮全面主持萬科的當下,這個意義更加重大。