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在經歷了長達四年半多的借殼『馬拉松』之後,國海證券終於得償所願。8月9日,國海證券(000750)借殼SST集琦,正式登陸A股市場。這是繼東北證券(000686)、山西證券(002500)等8家券商之後通過借殼方式完成上市的第九家券商。
盡管成功登陸資本市場,但業內人士認為,國海證券目前受到區域保護,傭金率遠高於行業平均水平,盈利能力卻沒有相應凸顯。
根據國海證券董事長張雅鋒『2015年進入一線券商行列』的目標,國海證券勢必進行全國擴張。屆時,國海證券將失去廣西高傭金政策的保護,競爭力如何提高將面臨較大考驗。
高傭金率下的低收益
《中國經營報》記者獲悉,目前國海證券的傭金率為千分之1.5,遠高於全行業的平均千分之0.96。
但國海證券坐擁高傭金率,卻沒有享受到相應的利潤率。即使與同為第三梯隊的『兄弟』相比,國海證券亦是乏善可陳。數據顯示,雖然國海證券2010年取得了18.9億元的營業收入,高出山西證券的15億和東北證券的17億元,但是其利潤率卻為24%,低於前兩者的29%和31%。
『國海的傭金在同行內算是比較高了,現在很多券商競爭激烈的地方傭金都是萬分之七,甚至不乏萬分之三的。』當地券商業資深人士陳剛(化名)表示。而廣西對於最低傭金率的設置,多少成為了國海證券的『保護傘』。
早在2010年9月末,中國證券業協會下發了《關於進一步加強證券公司客戶服務和證券交易傭金管理工作的通知》。此後,多數地區證券業協會紛紛制定了最低傭金標准,要求轄區內證券營業部嚴格執行。
據了解,浙江、江蘇、新疆、江西、陝西、河北等省份最低傭金標准統一為1%。甘肅、四川、廣西、雲南等轄區內則實行了差別化的最低傭金水平。廣西地區規定南寧市最低傭金為千分之1.3,桂林等城市為千分之1.5,河池等城市則為千分之1.8。
成都當地一位不願透露姓名的證券人士認為,廣西之所以做出如此規定,很大程度上是為了照顧本土券商國海證券。
但上有政策、下有對策。一些券商已經開始通過『曲線救市』的手段,來降低傭金率以吸引客戶。
宏源證券南寧某營業部總經理助理陳娟告訴記者,目前很多股民跑到廣東去開戶,因為兩者地域比較近,而廣東的傭金比廣西低得多。『最近還有3個大戶聯手「私奔」到深圳,自己磨破嘴皮子也沒攔住。』陳娟無奈向記者表示。
一些券商恰恰在此鑽了空子。廣發證券深圳某營業部工作人員張某告訴記者:『因為傭金比較低,現在很多周邊省份的股民都會選到廣州、深圳開戶。券商就順應推出了間接開戶的服務。』比如股民只要准備一張身份證,到位於南寧的廣發證券營業部填寫一些相關資料,然後廣發證券會將資料發給其深圳營業部,股民就可以享受深圳的低傭金了。
相關數據顯示,自2009年以來,南寧的證券營業部逐年急劇增加,眾多一線券商紛紛進軍尚未被完全開發的廣西。興業證券、長江證券、國聯證券、廣發證券、中銀國際證券在廣西的營業部紛紛開業。截至目前,該轄區內的機構營業部將近百餘家。
而券商私下這些曲線操作的手段,更是加劇了廣西券商行業的競爭,讓國海證券在較高傭金政策的保護下,無法實現與之匹配的利潤。
記者就此致電國海證券,但相關工作人員以董秘人選尚未確定為由,拒絕了相關的采訪要求。
投行業務或拖後腿
此外,陳剛提醒記者注意,2010年國海證券的營業收入較之2009年下降了11.61%,而其利潤率則下降了36.58%。除了券商整體低迷的大環境之外,眾多外來券商的『入侵廣西』也是一大因素,而且這種因素的比重正在增加。
『廣西自治區內的券商競爭並不激烈。上市之後,國海證券如果繼續拓展外在市場,其傭金的比例將會按照當地的標准進行,其利潤率或將進一步下滑,其競爭力也將受到影響。』陳剛如此表示。
國海證券董事長張雅鋒公開表示,上市後,國海證券將會借助資本市場盡快實現增資擴股,擴充資本實力,補齊『短板』,乘勢而上,做優做強。力爭到2015年,進入一線券商的行列。
公開資料顯示,國海證券前身為廣西證券,創立於1988年。是國內首批成立、唯一在廣西區內注冊的全國性綜合類證券公司。目前注冊資本8億元,員工總數超過2000人。截至2010年底,國海證券總共有55家營業部,其中42家集中在廣西自治區內,交易量達76%。
但有券商研究員向記者指出,國海證券的主要業務集中在廣西,是典型的區域小券商。從收入及利潤來看,國海的規模與西南、國金、東北以及山西證券相近,位於上市券商中的第三梯隊。
數據顯示,2010年國海證券的股票交易額市場份額為0.68%,其主承銷金額市場份額為0.23%,在上市券商中比較靠後。而在創新業務方面,國海證券還未獲得融資融券業務資格,直投公司仍然在籌備中。
尤其是其在投行業務方面,僅僅有14位保薦人的國海證券的實力,明顯屬於小字輩。2010年,國海證券一共主承銷了7個項目,募集金額為60億元,市場佔有率僅有0.52%,其投行收入僅1.6億元,佔總收入來源的8%,與其他券商不可同日而語。
『國海證券的實力確實有待提高,尤其在投行業務方面的滯後,或將成為未來其業績提昇的一個軟肋。』上述研究員指出。