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A股艱難但很頑強地繼續上拉,週五滬綜指收漲0.35%報2820.17點,深綜指漲0.74%報12506.94點,成交繼續放大。因地產調控升級帶來壓力,兩市地產股等相關個股走勢趨於沉重。在資金對流效應下,中小市值個股走得更加強勁。
昨上午商務部公佈數據顯示,6月份實際使用外資金額達128.63億美元,同比增長2.83%。該增幅是10個月來最低的,也遠遠低於前6個月的平均增幅。該數據可能是昨人民幣貶值69基點至6.4635的主要原因,因美元指數在週三暴跌後,這兩天總體未動。這項數據若結合上週末公佈的出口數據看,可能暗示未來賭人民幣升值的壓力會有所減輕,這應是A股潛在的不利因素。
昨上市新股表現較好,甚至還出現久違的百元股,看來一級市場融資功能算是徹底恢復了。在股指和新股表現不錯的背景下,有些機構似乎又在爲“國際板”放風,但市場對此已不太理會,可能是因這方面消息波動太過頻繁。不過隨着股指不斷上漲,筆者認爲融資一方“見獵心喜”的機會確實較大,故擴容相關方面的負面消息出臺機會多半將越來越大。
當前商業銀行問題多多,其極需要優化資產質量,極需化危機於無形之中,而中小企業也極需要扶持。因此,大力發展證券市場直接融資功能是符合方方面面的利益。當然,二級市場投資者除外,應有機會感受到更多擴容壓力。
樓市現狀有可能使管理層在鬆動政策時顧忌增加,這應不難猜測,所以股指即使上漲也可能顯得戰戰兢兢,很難走出流暢走勢。關於樓市調控方面,應該說短期政策太過密集,使人無從預期。當一線城市樓價高時,就限購,然後又因二、三線城市樓價高漲再製定些補丁式規定,顯然應急和即興成分較濃。
樓市調控應是綜合工程,筆者認爲先得將利率上調到正數。當經濟手段用的不到位時,就得加大行政調控,而這本身成本太大。民間資金炒樓市,你要去管,這要成本,管後這些資金或轉炒農產品或放高利貸,你又得去管,而這又得花成本。
筆者相信,行政成本過高原就是多種問題的起源之一。以樓市爲例,當行政成本高時,地方政府就不得不爭取將土地賣出更高價,以此支付額外的行政成本,所以加大行政成本式的調控頂多只能救急,從長遠說只能積累更多問題。
僅從股市講,筆者認爲管理層繼續收緊樓市所給出的信號有兩面性:從悲觀角度看,收緊樓市表明管理層仍擔憂“實質通脹”,這多半暗示後續政策依然偏緊;從樂觀角度看,民間資金將更無處可去,就算有極少部分流入股市,也多少會對原本平衡的市場產生些微幫助。
綜合近期國內外基本面動態,筆者猜測A股有可能繼續上漲,只是空間有限。筆者認爲2860點一帶爲重要阻力位,也許下週初就可能上試,屆時建議投資者減持。
當前我們的政策是模糊的,這纔有人發明了“定向寬鬆”這個古怪詞彙。外圍許多國家的政策也是模糊的,歐洲有事沒事是沒有徵兆的,而美國的QE3也是模糊的。這倒不是因爲他們特愛藏着掖着,他們可能是真不知該何去何從。
當中外政策均有模糊性,融資和擴容卻是不會模糊的,因此漲高就先拋出,跌多了再買,忌單邊押注,筆者個人認爲這應該是應付模糊政策的合理策略。
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