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一紙公告將受豬肉價格暴漲利好影響,股價如日中天的大康牧業一夜間打入了低谷。根據日前公佈的公告,湖南證監局於2011年5月16日—20日對其進行了現場檢查,現責令大康牧業就存在的四大項共20處問題進行整改。
湖南證監局發現的問題包括,公司治理方面、募集資金管理及使用方面、財務會計處理方面、信息披露方面。其中,在公司治理方面,大康牧業存在三會運作欠規範、公司內控制度修訂不夠完善、內控管理執行不到位等問題。
大康牧業身上輻射出來的問題,不僅廣泛且典型,在採訪過程中多數專家和權威人士指出:“責令整改”較輕,相當於僅是一個通知,必須加大違法成本。
內部監管不到位、內部人控制
剛剛上市半年,大康牧業就耐不住寂寞。2010年11月18日在中小板上市的大康牧業近日收到湖南監管局下發的《行政監管措施決定書》。爆出大康牧業存在的包括公司治理、財務漏洞,以及信息披露等四大類20處問題。
大康牧業身上折射出的公司治理問題極其嚴重。
較爲典型的是,根據監管部門調查,大康牧業2010年與16名村民簽訂收購鴨毛壠養豬場的資產合計1207.59萬元《豬場轉讓協議書》,該項交易未經評估,也沒有履行董事會審議程序。
“董事會、監事會股東大會職責嚴重不明確。”國內知名證券法律師指出。
中國股東維權網創辦人律師臧小麗告訴記者:“大康牧業權益所有者是股東,小股東人數多,較爲分散,不能正常行使權利,造成上市公司少數高管把控公司,股東權利並沒有真正行使,而是內部高管掌控局面。”“內部監管不到位、內部人控制、所有者缺位,大康牧業公司治理結構應該立即開始着手解決。”業內公司治理專家指出。
同時,大康牧業被直指存有信息披露缺失,募集資金隨意處理。
對於湖南證監局指出大康牧業存在的募集資金變更不合規相關問題,相關變更項目涉及5000多萬元的資金,大康牧業未及時披露其可行性分析、經濟效益分析等情況。
“募集資金如果有變化,按照法律規定,董事會作出決議,至少在三天之內及時發出公告。”業內人士指出。
中介機構形同虛設?
在大康牧業上市前,就已經暴露出資金問題。此前公開資料顯示指出,其截至2010年6月30日,公司通過銀行借貸和自有資金對40萬頭生豬屠宰加工項目投入9016萬元,超出初始預計投資8110萬元。在大康牧業連續三年微盈利的狀態下,由於資金鍊受阻,生豬屠宰項目工期屢屢被推遲。而上市後的前景和盈利狀況也屢遭市場質疑。
“上市之前,大康牧業就存在若干隱患,相關制度不健全的暴露,上市公司的保薦機構負有明顯責任。”業內權威人士指出。
這種情況在當下的市場也屢見不鮮。在部分專業的註冊會計師的“幫忙”之下,上市公司的造假更加“惟妙惟肖”,以往上市公司所曝光的造假案中,會計師夥同造假的典型事例不爲少數。
“提高上市公司質量並不是一天兩天可以解決的問題,這是監管長期發展中存在的問題。中介機構可能存在對企業過度包裝等很多問題,這是一個普遍現象,這僅僅是表層的問題,不是‘殺’一兩個中介機構就可以解決的,要從根本上解決。”中央財經大學法學院副教授胡曉柯表示。
一紙公告 違法成本爲“零”?
大康牧業被查出的20處問題可謂涵蓋上市公司違法行爲的方方面面,大康牧業涉及上市公司違法問題之廣和之典型可見一斑。對於上市公司的如此之重大失職和違法行爲,湖南證監局給予的處分卻僅是“責令改正”。
如此一來,上市公司對於違法成本只是一紙公告。
“按照證監法規定,只要違反相關法律要求,監管部門都有權利要求調查、處罰,上市公司違規行爲已經比較嚴重,構成違法,構成明確處罰事實,目前只是要求整改,處理過輕。”藏小麗認爲。
“以“整改”迴應規避具體處罰措施,力度並不到位,整改並不是處罰的一種行爲,只是相當於一個通知的形式。”上海市李國機律師事務所周愛文認爲。
“部分地區監管部門有很大自主權,上市公司可罰可不罰,如何罰都保留較大空間,值得警惕。”物資學院金融學院教授指出。
“違法行爲多,持續時間長,仍然以責令整改,上市公司的違法幾乎沒有成本,損害的是整個證券市場和投資者利益。如果證監會不出處罰決定,股民無從索賠,法院也不會處理。”藏小麗告訴記者。
“對於一家‘五毒俱全’的上市公司而言,責令整改只是第一步,對於其違法行爲應該給予相應行政處罰,相關責任人應給予責罰。挪用上市公司資產、欺詐投資者等行爲也應給予處罰,監管部門絕不能心慈手軟,抱着‘除毒’心態,加大違法成本,加強處罰力度。以防其他企業效尤,資本市場的資源配置功能扭曲。”中國人民大學法學院教授、中國人民大學商法研究所所長劉俊海表示。
胡曉柯告訴記者:“從上市公司違規角度來看,監管部門提出整改要求是監管慣例,關鍵看整改情況如何。提出整改就是監管的措施,監管措施並不意味着就是結果,如何處罰要根據企業整改情況和違法行爲的嚴重性。這只是起點而並不是結束。”
記者手記
涉及到公司治理不規範、財務不合理、信息披露缺失等20多處形形色色的問題曝露在陽光之下……誰能想到這是一家上市僅半年之久,全國一流的優質豬肉供應龍頭企業?
上市本是值得鼓勵的事,二級市場是孕育和壯大資本的搖籃,而歸根到底是堅實和擴張企業實業的助力。然而僅上市半年之久,就被爆出20多個漏洞而遭到證監會勒令整改,在如今日趨完善的的資本市場中實則是一道“不錯”的風景。
企業存在這樣那樣的問題,不能一概全盤否認,或許它曾經是行業中的翹楚,讓人引人爲驕,但是,投資者們更不願意看到一個“優質的”企業在二級市場的摸爬滾打中發生“質”的變化,或者打着“羊頭”的旗子“賣狗肉”。
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