東方證券：平臺面臨考驗留意4大積極信號

　　美股震蕩險象環生

　　還有兩個星期，美聯儲的第二輪量化寬松政策就要結束，未來究竟是不是還會有第三輪的寬松貨幣政策，大家心裡都沒有底。而嚴重的債務問題是導致美元下跌的主要原因，不管是美國聯邦政府還是各州地方政府、各種養老基金、醫療保健計劃，資金均已嚴重匱乏。

　　由此，市場投資者的恐慌情緒大大增加，促使他們逃離股市轉向較安全的債券市場和貨幣市場，致使道指出現連續性的大幅下挫。而道指的快速大幅下挫，也同步影響到全球市場。這種趨勢的終結，也將完全取決於美聯儲的政策。

　　第二個整理平臺面臨考驗

　　近期滬指確實是在構築下跌途中的第二個整理平臺。從目前來看，依然處於較為折騰的時期。在平臺一線反復的頻率在不斷加快，而且呈現反彈幾個交易日立馬又被覆蓋回落到原點的狀態。

　　從量能上來觀察的話，目前滬市的日成交量能在遇到反彈的時候，基本上已經從前期的千億元一線回落到目前的700億元一帶，但是一旦遇到震蕩或下滑的日子，例如5月27日、6月2日和6月9日這三個交易日，量能又會反彈至千億元一線。這顯示出市場對後市的判斷是較為謹慎的，而且偏向於悲觀。

　　雖然上周末仍創出了新低，但如果在此處再度下挫的話，下跌途中的第二個整理平臺也將面臨嚴峻考驗。但滬指在2700點下方以及接近前期低位2660點一線，下檔的承接能力在逐漸增強，意味著在連續的下跌後，一些中線的逢低買盤也在行動。

　　滬指緣何創新低？

　　從此次滬指創出新低的原因來看，具有一定的特殊性：滬深B指再度下挫成為導火索。

　　近期，外圍市場包括美股走勢一直處於極端的弱勢，而且國際上對於中國概念股的誠信產生質疑。同時有消息稱，未來國際板可能以人民幣計價，致使B股未來的定位更加迷茫。而滬深B指自2008年底以來一路上行，也累積了相應的昇幅。在這種背景下，B股市場在4月底首度暴跌後，上周四再度大幅下挫，這種下行延續至上周末，並且間接影響到A股。從這次滬深B指的下跌速度來看，非常迅猛，這種陰影在一段時間內都會存在，而且會反射到未來的A股運行。

　　由於5月份的經濟數據即將公布，對於CPI創新高，市場已基本達成共識。所以，大家對於央行的近一步調控還是有所預期的。無論是加息還是上調存准率，到時都會引發市場的進一步震蕩。

　　還是有一些積極信號

　　盡管如此，還是有一些積極的信號在不斷地發出，預示著滬指已處於相對較低的位置。

　　首先，近日新股發行傳出的最大的新聞是，八菱科技成為A股首家中止發行公司。這應該是IPO改革以來最偉大的標志性事件。以前，只有在新股不斷破發的背景下，管理層宣布暫停發行新股。現在卻出現市場主動拒絕新股的發行，而且是因為詢價機構不滿20家。這充分顯示，不僅僅是投資者成熟了，而且連詢價機構也成熟了。我們有理由相信，因為市場的力量，未來新股發行時的定價將會轉向理性。

　　其次，在電荒信息傳出之後，管理層很快就上調了部分電價，緩解了企業用電難的問題，也暫時緩解了發電企業由於煤價不斷上揚而引發的成本問題。同時，在一些中小企業貸款較難的背景下，管理層也迅速推出了中小企業融資貸款的新辦法，這些都顯示出管理層在應對一些突發事件上已經越來越成熟。

　　第三，在不斷的下跌之後，許多板塊和個股都出現了超跌的跡象。特別是在市場不斷傳出利空的前提下，充斥了恐慌情緒，在這種背景下，一些有價值的個股也同步跌到了低位，使得未來投資的選擇范圍擴大。所以，這也就是我們在前期所說的，現在是機構進行左側交易的最佳時間。

　　第四，從時間角度來看，也變得對多方有利一些。首先，從時點上來看，六月份將會不斷地公布上市公司中期業績的預告，以迎接七八月份的中報。這樣，對於一些個股而言，有些就會因為業績良好而擺脫低位，出現回暖。整個六月份，唯一需要處理的就是在5月數據公布後應對央行可能的貨幣調控措施。

　　這是一段難熬的時光

　　在投資的生涯中，總有那麼一段日子，市場會比較灰暗、比較慘淡、比較折騰，會讓人感到很迷茫，甚至有些絕望。迷茫的是：總覺得看與不看都一樣，不管怎麼做都是錯。絕望的是：在一片黑暗中看不到出路，想等著一束光照進來，但卻不知道在什麼時候……