今日要聞解讀：

　　(一)貨幣政策下半年或將放鬆

　　"目前貨幣政策收得緊了，下半年貨幣政策將會放鬆，央行內部對全年CPI的預測在4.5%左右。"一位接近央行決策層的消息人士對記者說。與前一段時間相比，近期央行公開市場操作堪稱地量操作。5月26日，央行發行30億元一年期央票，較前一週發行量大幅下降約50%，3個月期央票從上週的200億元發行量驟降至10億元，創下歷史新低；同時，3年期央票暫停發行。同時，央行宣佈暫停91天正回購。前述接近央行決策的消息人士說:"目前央行的公開市場操作已經開始鬆動，這是一個重要的貨幣信號。"而鬆動的原因就是持續緊縮對於資金面影響太大。

　　[簡評]：一方面是5月通脹預期升溫，一方面是銀根緊縮導致中小企業陷入經營困境，這導致目前央行的貨幣政策步入進退兩難的境地。當前關於未來貨幣政策走向的觀點在學者內部也出現了一定的分歧，我們認爲5月經濟數據或是決定政策動向的最有利論據，因此目前還難下定論。

　　(二)中央財政將下撥特大抗旱經費

　　國家防汛抗旱總指揮部辦公室最新統計顯示，截至5月26日，全國耕地受旱面積9251萬畝，其中作物受旱面積3033萬畝，主要分佈在湖北、湖南、甘肅等省。國家防總辦公室副主任張旭介紹，面對當前嚴峻的抗旱形勢，國家防總、水利部提前部署，精心組織，積極應對，採取了一系列抗旱措施。今年以來中央財政先後下達抗旱補助資金達19.6億元。據瞭解，近期中央財政將再下撥一批特大抗旱經費支持重旱省區抗旱工作，並將根據地方抗旱需求加大中央抗旱物資的調撥力度。

　　[簡評] ：50年一遇的長江大汗致使我國水稻主產區的水稻產量受到嚴重威脅，同時直接推升了糧食價格的上漲預期，在通脹形勢如此嚴峻的背景下，中央對於糧食產量的重視程度已經提到了空前的高度，因此相關抗旱經費的挑撥規模和力度或會超過以往，因此抗旱概念股的交易性機會依然值得關注。

　　(三) 6月兩市限售股解禁市值爲年內偏低水平

　　根據滬深交易所安排，6月份兩市將有112家上市公司限售股解禁上市，市值共計1585.7億元，爲年內偏低水平。據西南證券(600369)統計，6月份兩市合計限售股解禁市值爲1585.70億元，比5月份的2159.98億元減少574.28億元，減少幅度26.59%；其中，股改限售股的解禁市值爲332.70億元，比5月份的723.48億元減少390.78億元，減少幅度54.01%；首發、增發配售、定向增發等部分的解禁市值爲1253億元，比5月份的1436.50億元減少183.5億元，減少幅度12.77%。

　　[簡評]：在市場資金面捉襟見肘的背景下，擴容和解禁壓力是導致市場連續下挫的一個重要誘因。由於市場投資者的信心比較脆弱，而且創業板和中小板股東不計成本的拋壓還是讓投資者心有餘悸，因此即使6月份解禁壓力處於年內較低水平，或依然難以有效緩解市場的壓力。

　　(四) 《石化工業"十二五"發展指南》發佈

　　在前天舉行的"十二五"石化行業發展大會上，中國石化(600028)工業聯合會全文發佈了對行業有着重要影響和指導價值的《石化工業"十二五"發展指南》(以下簡稱《指南》)。根據《指南》，石化業"十二五"期間將年均增長10%，行業總產值將達16萬億元，化工新材料、精細化工等新興產業將獲重點推進。這其中，我們重點突出了化工新材料、精細化工及專用化學品、新能源和生物化工、節能環保等新興產業，體現了科學發展的主題和轉變發展方式的主線。

　　[簡評]：石化工業"十二五"發展指南明確指出了我國“十二五”化工行業發展的重點方向，化工新材料、精細化工及專用化學品、新能源和生物化工、節能環保等新興產業是未來行業扶持的重點，之前氟化工行業在國家政策扶持下已經得到市場的充分認可，未來其他化工子行業的投資機會同樣值得長期關注。

　　(五)人民幣對美元匯率升破6.49關口

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，5月27日人民幣對美元匯率中間價報6.4898，連續第二個交易日創匯改以來新高。

　　[簡評]：本週美元的走軟是導致人民幣對美元匯率上升的一個重要誘因，在人民幣對美元連續攀升的背景下，受益於人民幣升值的航空運輸板塊受大盤拖累一直未能表現，而且從估值來看，航空板塊已經處於歷史地位，其中長期的投資價值已經顯現，中長線投資者可以進行關注。