|
||||
近期我們的格局是:滯漲預期不斷發酵,市場相對悲觀,但對未來貨幣政策和房地產調控的僵局打破預期不足,而這些因素在醞釀中,等待相關信號。
我們判斷地產調控僵局已出現松動信號:1、二季度是地產傳統旺季,限購令下銷量減小,庫存增加,有降價促銷,收回資金的壓力,目前已經出現局部現象。2、若部分高房價地區回落,將為政策結構性放松提供條件,如保障房融資等。
在這種背景下,我們繼續中線看好保障房預期的房地產股,繼續看空部分業績低於預期的中小板,創業板高價股。
二、為什麼我們再次看好具備保障房建設預期的房地產股(機會)1、房地產調控僵局即將打破,長期壓制房地產板塊估值的因素即將消失,未來有望引來一段中線上昇行情。
從當前我們觀察到得事實來看,房地產商主動妥協,在政策高壓和資金壓力下,降價銷售,同時高調與政府合作建設保障房,大力推動雙軌制的進展,而政府則開始放開其融資,最終實現和諧共贏的局面。
我們認為房地產和諧之調控格局在逐步形成,這將直接刺激房地產板塊的回昇,尤其是建設保障房預期明確的公司。
此外從行業未來發展格局來看,具備保障房建設的公司將成為未來整合的先行者,將獲得政府的支持,具備較大的持續增長空間。
2、房地產板塊的估值歷史最低,尤其是龍頭公司,當前主流公司的市盈率在10倍附近,而股價相對重估淨資產值這折讓20%-30%附近,均比05年股指1000點和08年股指1660點的時候還要低,這些信息都顯示板塊幾乎跌無可跌。
近期市場連續下跌,房地產板塊的跌幅是比較小的,我們認為這裡邊包含了市場對這個板塊價值的認同。
三、為什麼我們繼續看空部分業績低於預期的中小板,創業板高價股(風險)隨著近期政策預期難以在短時間內放松,滯漲的預期不斷發酵,去庫存壓力對部分中小型公司的業績壓力較大,外加近期新股發行依然高價,不斷破發,給中小板,創業板的公司股價帶來持續壓力,我們認為當前的股價大多數還是高估的,在市場情緒比較低迷的時候要防范短期大幅度殺跌的風險。
========================================================================================================================
地產調控見成效,緊縮政策或放緩
一、市場可能正在犯錯目前市場投資者主要持觀望策略,風險厭惡情緒極為明顯,積極進場加倉的力度較弱,這種情況下股指難以出現較為強勁的反彈。
市場普遍擔擾我國將會陷向滯漲格局,但忽略了地產行業調控已經取得成效,流動性收緊力度將會放緩,股指將會在後期啟動估值修復性行情的情況。這可能就是目前市場正在犯的錯誤之一。
二、市場情緒與資金監測分析綜合情緒讀數值為44.87,與前期45.19相比較出現小幅回落,表明了目前市場投資者進場做多的意願極低。同時,結合輿情監控信息分析,由於短期難以觀察滯漲風險是否會持續,因此這種預期導致市場負面情緒在短期繼續釋放的可能性很大。
今天市場資淨流出11億元左右。其中機構投資累計淨流入16億元左右,而中小散戶累計淨流出21億元人民幣,表明了在目前整體情緒偏謹慎的情況下,中小散戶跟風殺跌的意願依然較大;而機構主力僅僅有小幅資金進場,表明了機構存在護盤的意圖(並不是積極做多)。
三、偏差分析近期媒體報道,多家房地產企業由於面臨資金壓力而采取降價促銷回籠資金的情況。這預示著房地產調控已經取得了階段性成效,管理層逐步轉向放緩調控力度以支持經濟發展的可能性很大。這也可以從股指表現方面反應出市場的這種觀點——最近兩周我們觀察到,A股股指呈現低位調整的走勢,而地產類個股普遍持續從低位反彈,也正好反應出了市場主力對地產調控力度放緩的預期。
目前市場的共識是,現階段造成通漲高企的原因並不是經濟過熱,而是輸入的大宗商品價格偏高、以及勞工成本上漲推動的。因此只要房地產調控取得成效,貨幣政策逐步開始轉向將成為大概率事件。這將會有利於解決目前中小企業階段性融資難的問題,從而推動我國經濟維持較快的增速。
而從目前市場輿情監控來看,市場對去庫存等因素將會導致我國經濟陷入滯漲的擔擾情緒極為濃厚,這是否存在著過度悲觀,從而忽略了地產調控取得成效將會使得調控政策有所放松,經濟增長得以支持這一邏輯?