|
||||
對於銀行股目前的估值,券商、基金紛紛發表了各自的看法,而辯論的焦點就在於估值修復行情能否繼續。
金元證券認爲,去年底今年初,銀行業的估值在底部運行。以第一份年報公佈爲界,將至今近4個月分爲兩個階段,可以清楚的看到年報披露之前,行業仍處於潛伏期,招商銀行(600036)興業銀行(601166)交通銀行(601328)建設銀行(601939)浦發銀行(600000)年報披露期間,行業出現集體顯著上漲。業績披露是這輪估值修復行情的催化劑。
從銀行本身的政策來看,監管體系改革在持續推進,近期日均存貸比監管、房貸壓力測試、攬儲規範等舉措在推進。這些措施短期內對於市場流動性和市場預期有一定的影響,但長期來看利好行業發展。並且這一些措施都是監管體系中的各個細節,未來對於監管細節將越來越豐富,但都是總原則下的推進,並不會超出市場預期形成負面影響。此外,金元證券認爲,銀行業資產質量改善進行中。從年度數據來看,2010年的不良率較2009年顯著下降,同時,在審慎原則和撥貸比2.5%的指導下,銀行均大幅上調其撥備水平。對於市場最爲關注的房地產和政府融資平臺可能出現的風險,銀行業也取得了重要的進展。
日信證券則認爲,估值修復將告一段落,5、6月份進入休整期。日信證券指出,未來銀行業最大的不確定性是利率市場化,目前來看利率市場化主要是存款利率的市場化。這一進程推進將比較緩慢,我們預計很可能先選2家銀行作爲試點,再逐步全面鋪開。而近1-2年內試點推進的可能性較大,對整個行業影響程度有限。如果貨幣政策繼續緊縮,流動性仍不樂觀,對於權重藍籌股乃至整個A股市場而言,將很難走出持續單邊上漲行情,區間寬幅震盪的可能性將加大。對於銀行板塊而言,更多的是高拋低吸的階段性機會,節奏把握會比較難,操作難度也會加大。
此外,基金方面數據顯示,去年二、三、四季度,基金減持前四十大重倉股中,分別出現11只、11只、8只銀行股。而基金持有金融保險行業的市值佔基金資產淨值比例,也由去年一季度末的16.68%,逐級下降到二季度末的11.76%,三季度末的8.93%和年底的8.1%。今年一季度,情況大爲逆轉。一季報顯示,一季度末金融保險行業成爲基金增持的第三大行業,基金持有市值佔基金資產淨值比回升到了8.94%。招商銀行、興業銀行等六隻銀行股進入基金增持的前五十大重倉股中。其中,基金增持招商銀行、興業銀行的市值合計近120億元。
從單隻基金來看,根據統計,408只可比的主動偏股型基金中,220只基金持有金融保險板塊的市值佔基金淨值比上升。而在去年四季報中,400只可比基金中,僅152只提高在該板塊的配置比例。
另據媒體報道,一些原本青睞成長股的基金一季度也加入追逐銀行股的行列。如去年末,國投瑞銀創新動力(愛基,淨值,資訊)在金融保險板塊上配置掛零,但一季度末,這一數據已經驟增至18.32%,大舉買入的對象主要是交通銀行、建設銀行、浦發銀行。大成行業輪動(愛基,淨值,資訊)去年底也未配置金融保險板塊,而今年一季報中,持有該行業的市值佔基金淨值比已達到11.66%,浦發銀行、北京銀行(601169)分別成爲第二、第七大重倉股。
此外,日前基金公司陸續公佈二季度策略。國海富蘭克林認爲,在行業選擇上,二季度看好銀行、煤炭、化工、電力、建築建材行業,大消費的機會還需等待下半年。其指出,從較短的投資週期來看,二季度銀行板塊政策風險相對較低,而二季度隨着各公司一季報陸續浮出水面,銀行股相對大部分高估值公司來說,業績增長更爲確定,同時板塊估值仍處於歷史的底部區間,未來板塊走勢應相對樂觀。
大成基金也建議增持目前估值水平較低,未來行業基本面趨於改善,盈利預測與估值水平均存在較大上調空間的週期性板塊。
發表評論: |