首先，核電發展受限之後，未來十年的電力供需缺口不容小覷，電源結構開始偏向傳統能源和其他新興能源，我們認爲新興能源的投入高成本，將使得國家電源投資更多向水電以及清潔火電傾斜。

　　其次，新能源發展面臨的各種高風險、高成本因素，將會使發改委重新認識到傳統能源的高可靠性和可控性，電價政策將有傾斜，煤電聯動呼之欲出。由於電煤價格不斷上行，同時出於穩物價的政治要求，“煤電聯動”屢次欠賬，火電行業盈利一直受壓。

　　我們認爲此次日本核電事件，將有助於煤電聯動的重啓，而從調價幅度來看，目前火電虧損較爲嚴重的區域有山東、山西、河北、河南等省份上調幅度將超預期。如果煤電聯動成行，我們預計電價上調可能超預期地區火電裝機容量佔比高、業績彈性好的華電國際(未評級)、華能國際(買入)將受益顯著。