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在當前通脹預期仍然高企的情況下,央行提出,在宏觀調控中要更加注重貨幣總量的預期引導作用,把穩定價格總水平放在更加突出的位置。去年底以來,全國部分地區持續的乾旱使得農產品漲價預期強烈,但還未轉化為實際的漲價行為,而調控工具中價格型工具的效果更為有效和直接,能阻斷通脹預期向現實通脹的傳導渠道。因此,央行從去年10月以來3次加息,釋放的政策層面信號更為明顯。數量型和價格型工具的搭配交替使用,也反映出宏觀調控政策選擇日趨靈活,決策層對政策工具組合和調控節奏的把握更為嫻熟和具有針對性。
從國際經濟形勢來看,我國將在未來一段時間內面臨較大的輸入型通脹壓力。日本央行日前宣布,維持去年10月起開始實施的零利率政策。而美國在去年底就重啟了新一輪量化寬松貨幣政策。美日等發達經濟體貨幣條件過度寬松,將給全球市場帶來大量的流動性,但這些發達經濟體經濟復蘇較為緩慢,新興市場經濟體增長勢頭卻相對強勁。有不少業界專家擔懮,發達經濟體釋放的大量流動性將使全球流動性泛濫,很大一部分可能會流入新興經濟體以及國際大宗商品市場。
我國也面臨全球流動性過剩衝擊的風險,需要進一步完善貨幣政策工具,把好流動性這個總閘門。業界專家指出,這要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定,人民幣匯率彈性增強、適度昇值降低了消費品和初級產品的進口價格,有利於控制通脹,要充分發揮存款准備金率、利率、匯率三者配合對經濟發展的促進作用。
調整經濟結構的需要業內人士認為,當前國內流動性依然充裕,房地產市場調控和經濟結構調整也面臨很大壓力。以調整存款准備金率和加息為標志,貨幣政策回歸穩健也是轉變經濟發展方式和調整產業結構的必然要求。
盡管從去年4月開始,樓市調控措施一波又一波出臺,但是房價始終維持在高位。這與國內流動性充裕有很大關系,在投資渠道狹窄的現實情況下,社會資金包括部分信貸資金仍會選擇房地產作為保值增值手段。因此,貨幣政策回歸穩健後,存款准備金率上調能夠有效控制銀行的信貸規模,相應地開發商融資會受到一定程度收縮,加息則會直接增加信貸資金的使用成本,擠出部分資產價格泡沫,降低房價維持高位的動能。
不僅如此,我國目前也面臨完成節能減排目標的壓力。我國在國際金融危機後的一攬子經濟刺激計劃中,固定資產投資規模較大,上馬了很多重工業項目,能耗強度和污染物排放又有抬頭的趨勢。對此,政府從去年第二季度就開始對『兩高一資』行業進行了重點整治。
從今年的宏觀調控形勢來看,依然需要使用信貸政策配合貨幣政策的方式,運用銀行信貸的杠杆作用來調整行業結構,『有保有壓』要求信貸規模在一定程度上進行收縮,以降低資金進入『兩高』和產能過剩行業的動力。
轉變經濟發展方式和調整經濟結構是整個『十二五』時期的關鍵詞,在經濟結構調整中,必然伴隨節能環保、生物信息、新能源等戰略性新興產業的興起以及中小企業的技改昇級。這些產業或者剛踏上起步之路,或者仍處於『襁褓』之中,需要在產業政策、財政政策上給予支持和呵護,同樣也需要有良好的貨幣信貸環境,為其提供融資支持。而人民幣匯率彈性增強也將促使企業加大研發和創新力度,增加產品科技含量和附加值,以增強在國際市場的競爭力。(李文龍)
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