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新股發行不敗,但因為『破發』敗了。
今年以來,新股發行的節奏延續了去年的凶猛氣勢,並沒有因為一月的破發潮而減弱。截至目前,今年共發行49只新股,較去年同期的52家不相上下。
與此同時,已掛牌上市的39只新股中,有17只上市首日收盤價低於發行價,『破發』率高達44%。截至2月17日收盤價,仍有11只新股市場價低於發行價。
關於新股,可以演繹出無數的話題。本期理財周報,聚焦新股保薦發行環節,從保薦、定價、申購、上市這個鏈條來分析思考問題,由此衍生出諸如『打新』的堅守者是誰、『破發』股票由誰保薦、哪家公司超募最少、哪只股票中簽率最高等等許多有趣的細節和內容。
當然,尤其值得一提是理財周報研究員歐陽夢雪,出席新股順榮股份的深圳路演會:『臺下96個位置超過1/4閑置』、『會議結束後,國信證券的代表依然認為該公司競爭優勢不突出』等內容,十分鮮活。我們堅信,深圳中心區新股推介現場的吉光片羽,可以折射短期最真實的新股發行市場訊息。
風險大暴露,1日5破發去年11月新股發行體制改革後,『新股不敗』的神話旋即破滅。但其時『破發』並不常見。
去年發行的346只新股,有28只上市首日跌破發行價,佔比僅為8%,其中大部分集中在二級市場重挫的6-7月。
而今年以來新股破發就像潮水,一波又一波,將投資者淹個措手不及。今年成功上市的39只新股,就有17只上市首日遭遇滑鐵盧,陷入破發泥潭,破發率高達44%。截至2月17日收盤,仍有11只深陷破發泥潭,背後的保薦人有安信證券、東興證券、東方證券、西南證券(600369)、國信證券、宏源證券(000562)、東吳證券等。
特別是1月18日上市的5只新股全面破發,堪比是新股發行市場驚心的一幕。滬市第一高價股華銳風電(601558)上市首日以9.59%的跌幅讓人大跌眼鏡。至今已一個多月,股價較發行價仍下跌近20%。
『破發是市場正常的波動,也是新股風險暴露的體現。資本市場本身就難以琢磨,每天都有不同的變化。定價只是一個行為,投資者認購時看到的也只是預期,在新股發行時,投資者們都會根據當時的市場環境,再結合企業的實際情況來給股票估值,再有從定價發行到上市這段時間足以讓整個市場大起大落。華銳風電的破發就是典型。』一位不願公開姓名的投行人士如此解釋『破發』。
而事實上,自去年11月二次新股發行改革的《指導意見》中指出的進一步縮短新股發行結束後到上市的時間後,今年上市的新股中大部分公司在發行結束後10天內完成了上市,有7家公司僅用了6天時間。