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周五A股回落,滬綜指跌0.93%報2899.79點,深綜指跌1.03%報1273.42點。回顧全周,A股在CPI意外低的背景下於周一大漲,後4天則強勢震蕩,周末因市場謹慎情緒加大而回落。
近期市場對『新三板』頗關注,加上盤面上相關個股較強,這也許會加劇投資者的謹慎度。另外,在央行連續數月淨投入資金後,市場對上調存款准備金率心存忌憚。筆者認為,前一個因素高度不可測,沒辦法預期,這也是A股特色,後一個因素卻相對可測些。
周五盤後,央行宣布『調准』。這部分在意料中,但多少也有些令人意外之處,因近期我國一些領先類指標正下滑,加上信貸投放和貨幣供應量增速放緩。既然已『調准』,只能說明官方打擊通脹決心極強。
全球經濟較前幾個月好多了,但不容樂觀。這是因為,全球經濟雖是回昇了,但幅度十分有限。這也倒罷了,問題是出現如此微幅回昇卻伴隨著明顯的通脹壓力加大跡象,這顯示量化寬松的副作用和其收獲似不成比例。通脹壓力方面,新興市場自然不用提了,英國通脹最為明顯,歐元區次之,美國更次之,日本最弱。周四美國公布的CPI一反前兩年態勢,在油價沒怎麼漲的情況下出現『難得的』回昇勢頭。
如果全球經濟強力回昇,這並不可怕,可怕的是經濟沒回昇太多,卻付出過多通脹代價,這使得西方進一步寬松餘地下降,所以其步入滯脹嫌疑實際上已經加大。西方一些國家前期陷入通縮,他們指望有些通脹,可真當通脹來時,其實心中也慌,說其『葉公好龍』也不為過。西方20國財金會議周五起舉行,據最新消息,與會的西方代表已在警示通脹問題。西方一些國家進入加息周期或許較原本預期早些,如果是這樣,我國宏觀調控者日子會好過些,但這對A股未必是好事。
在現今條件,如果僅從中短線來看,西方經濟維持不死不活對A股最佳,西方經濟極強或發生金融危機,均對A股利空。
大盤方面,仍維持原先猜測,即大盤佯攻2950點後或許有個下探過程,如果基本面變化有限,則構成低吸機會。因商業銀行上繳准備金是下周四,預計他們籌資過程中股指易受壓制。如果不出意外,下周末已減持者或可補倉。
目前基本面變數主要是樓市資金走向、農產品價格走向,及擴容包括『新板』進程等。這些事情不太易測,投資者只能密切關注,若形勢向好發展,可於回調中漸漸加倉,反之則可繼續觀望。
筆者發現市場當前共識程度似較高,即許多機構錯認為回調後仍有新高。應該承認,這樣的共識在現今情況下是有道理的,因確實找不出有太多不對之處。然而,歷史證明共識卻不太可靠,所以投資也該稍加提防。畢竟我國股市是政策市、消息市,人為因素太多,許多因素隨時會變,所以隨機應變纔是正著。