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但顯然,中國海外並購還處在初級階段。中國海外並購的金額只有美國的十分之一,而且與英美發達國家相比,中國海外並購的失敗率達到12%,遠遠超過發達國家的2%。中國海外並購存在很多亟待解決的問題。
投資主體單一。『國家隊』出海是目前中國海外並購的主要特征。但『主權基金』受到西方國家的普遍猜忌。並購發生地對中國企業並購背後的政府行為的抗拒,是並購失敗率高居不下的重要因素。
費國平認為,全球化正在遭遇艱難時刻,各個區域貿易保護主義抬頭,將促使海外並購活動出現分化,大型的、戰略性的並購將是國家層面的博弈,而中小型的並購受到的限制相對較少。因此,無論從經濟發展和並購策略,還是國家風險和並購風險控制上講,鼓勵海外投資主體多元化,特別是鼓勵和培育包括民營企業在內的中型企業成為海外並購的主力,具有重要意義。
煙臺萬華董事副總經理郭興田接受采訪時透露,萬華實業能夠成功並購寶思德與國家支持有很大關系,離開了國家支持就很難辦事。值得注意的是,萬華實業的股權是多元化的。
而近期出臺的海外人民幣直投業務試點,被解讀為鼓勵民營資本海外並購投資。海外並購快速發展要求我國現行的監管體制進行改革。外匯管制和審批程序被認為是應急需改變的方面。
郭興田認為,海外並購機會稍縱即逝,但國內企業海外並購程序復雜,監管部門眾多,導致審批時間過長,容易錯失機會。這在新的並購環境下表現尤為明顯。他認為,全球經濟復蘇,中國企業出境並購競爭對手增加,並購難度提高。並購交易的價格、穩定性以及出手速度都將對中國企業形成挑戰。這需要改革現有監管體制。
並購技巧有待改善。郭興田對中國證券報記者表示,在海外並購過程中對找不到『可以信賴的幫手』感觸最深。國內投行、會計師事務所等中介機構不發達,直接導致國內企業海外並購缺乏技巧。
中鋁注資力拓失敗被歸因於臨陣換將以及忽視公關技巧。中國企業正在慢慢吸收先行者失敗的經驗,改變調整並購策略。投中集團分析師李瑋棟在分析了去年的並購案例後認為,中國企業更關注中小規模企業,他們傾向於選擇規模中等、在細分行業居於領軍地位的企業。
多數分析人士表示,全球經濟復蘇日益明晰,中國企業應該抓住時間,盡快補足短板,利用海外並購進行產業昇級和進行全球市場布局。