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央行連續13周淨投放累計放水9千億元
昨日,央行在公開市場發行10億元3個月期央票。由於資金面大為寬松,業內認為,在加息後,央行再次調昇准備金率的機會仍很大。
另據預測,1月份新增人民幣貸款可能達1.2萬億元,加劇央行控制信貸增長的壓力。而央行對社會融資總量的調控方案有望出臺。
隨著央行在9日起加息,昨日發行的10億元三個月期央票發行收益率大幅走昇至2.6242%,高於三月期存款利率2.60%,但仍遠低於二級市場利率3.5048%,不排除未來有繼續上昇的可能性。預計其他期限央票的發行收益率也有望隨本次昇息而順勢走昇。
加息無法
替代准備金率
節前,為緩解連續上調存款准備金率和春節備付壓力等多重影響,央行在1月底重啟逆回購操作,至少向銀行投放了3500億元的流動性,將在春節後陸續到期。此外,財政存款也有超過千億元到期。
市場預計,考慮到央行仍可能加息及公開市場此前的操作節奏,短期來看,央票利率一二級市場倒掛難以改觀,銀行體系的流動性回收還有待央行采用准備金率上調等工具(包括差別准備金率)。
興業銀行資深經濟學家魯政委預計,一季度仍可能有兩次准備金率上調,其中一次或在2月份。『利率調整無法構成對准備金率調整的替代。』魯政委對記者表示。
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1月份新增貸款或昇至1.2萬億
央行可能於下周公布1月新增人民幣貸款數據。而據經濟學家預測,中國金融機構1月份新增人民幣貸款規模可能達到1.2萬億元,較前月大幅擴大,從而加劇央行控制信貸增長的壓力。
年初貸款大幅增長不足為奇,因為金融機構通常在貸款額度重新設定後大舉放貸。去年1月份的新增人民幣貸款額更高,達到1.39萬億元。經濟學家表示,貸款飆昇將加劇通貨膨脹壓力。 (金霽)
社會融資總量統計方式有望出爐
據《中國證券報》報道,央行已擬定一份征求意見稿,擬編制和公布社會融資總量以及更大口徑貨幣供應量M3、M4。分析認為,這可能影響到監管層對通脹態勢的判斷和貨幣政策選擇。
非信貸類融資猛增
廣發證券的分析報告認為,央行采用『社會融資總量』的統計方式是與建立彈性貨幣信貸目標制密切相關的。
而央行建立『彈性貨幣信貸目標制』的主要原因在於M2統計口徑意義上的貨幣總量已經很難完全衡量社會總需求,從而很難有效解釋物價變化。
目前,非銀行融資的快速發展事實上抵消了『緊縮信貸——緊縮貨幣——緊縮需求』的貨幣政策效力。交通銀行首席經濟學家連平指出,2009年以後非信貸類融資得到較快發展,信貸融資佔總融資85%以上的局面逐漸改變,預計2010年信貸類佔比約為75%,股票融資和債市融資各佔12.5%,如果考慮銀信合作等融資方式,非信貸類融資佔比會更高。
因此,未來貨幣信貸目標需要根據社會融資總量的變化隨時作出調整。據透露,社會融資總量的統計口徑將包括本外幣各項貸款、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票、企業債券、股票籌資、外商直接投資和外債。 (記者王亮)