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『便宜』是場內外人士的一致觀點,但是『恐慌』又寫在大多數人的臉上。在流動性與股票價值的蹺蹺板中,投資人該站在哪一邊?本報記者就此采訪了『羊群外的守望者』——北京雲程泰投資管理有限公司總裁魏上雲,他認為現在可以從恐慌中跳出來。
貨幣收縮有底線中國證券報記者:現在大家對流動性收縮比較擔心,您怎麼看?
魏上雲:這段時間,市場陷入了對貨幣收縮的群體性恐慌。隨著股價的進一步下跌,恐慌心理進一步加劇,有意無意地忽略了對股票基本面的判斷。我認為現在應該從恐慌情緒中跳出來。
理由有四點:第一、中長期看,貨幣政策進入緊縮周期不用懷疑,但是股票市場的資金有存量和增量。政府是在控制增速,但是存量非常大。上漲的市場需要增量來推動,但是下跌的市場中,存量會帶來很大影響。
第二、政府的貨幣收縮是有底線的,就是不能對實體經濟造成傷害。我國還是以保增長為調控目標,不願意看到貨幣收縮對經濟造成較大衝擊。
第三、政府的調控處於動態當中,會根據經濟基本面的反應選擇政策工具。一旦基本面符合預期,調控手段就會放松,從而為市場帶來機會。
第四、資本市場和政府的經濟目標都是相似的,都以延長增長的景氣周期為終極目的。
所以對於貨幣政策收縮不能完全按照負面來理解。另外我想說的是,資金面是結果而不是原因。去年10月,權重股暴漲,當時公募基金的倉位都很高,那時也在調控房地產、調控信貸,但是大家有了美國啟動新一輪量化寬松政策的由頭,依然往裡衝。所以錢是滯後於市場的。
中國證券報記者:您對2011年的整個大勢如何判斷?
魏上雲:我們整體上偏樂觀,貨幣雖然在收縮,但總體還是寬松的狀況,經濟基本面不錯,股票估值也不貴,這三個因素放在一起,沒有理由對市場悲觀。
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