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周五 (1月21日)A股顯著反彈,下檔缺口顯出明顯支橕。收盤滬綜指上漲1.41%,報2715.29點,盤中最低點為2667.29點;深綜指收漲0.66%,報1178.16點。從盤面來看,地產股領漲,上海汽車、中國化學、中國建築等權重股『出手』,終於成功托住大盤未進一步滑向深淵。中原證券駐上海的策略師李俊表示,『上漲很可能反映了市場的猜測,即猜測本周末不會加息,央行推遲加息的時間越長,市場波動性就越大。』
回想上一次加息,情況似乎真的如此。當時市場始終在等加息,但一直不宣布,最終當市場預期神經疲憊時,忽然宣布加息,結果股指大跌。因此筆者認為,加息越早越好,磨蹭半天後再加對市場未必是好事。
加息預期略降支橕了地產股,不過地產股走強還得益於最近關於『明星基金經理增持地產股』的報道較多,再加上高盛公司上調中國地產股評級,所以該板塊順勢大舉反彈。
從近期權重股抗跌及中小市值個股大跌可以看出,主流的基金倉位是較重的,正騎虎難下。如今他們最希望看到的是:當小市值個股大跌時,他們所持有的權重股不至於出現大跌,一直扛到小市值個股下跌到位,那就容易扭轉被動局面了。
如果小市值個股未來下跌空間有限,那麼他們的如意算盤也許還不錯,可萬一小市值個股一跌再跌,也許就『想岔』了。低市盈率的權重股『沒漲過』的相對優勢是隨小市值個股下跌而不斷削弱的,這種削弱存在監界點,即小市值個股不能跌得太離譜。
從歷史上看,大盤真正見底時往往對應著基金集體殺跌,所以有些人纔愛說,基金是『反向指標』,投資者對此也應有所提防。
綜上所述,從某種程度上說,大盤未來走勢其實取決於小市值個股,而此類個股走勢又極大地取決於制度建設的進度如何,如 『國際板』、『新三板』及『退市政策』等。這三樣都是極難預測的,和人民幣國際化策略高度相關,所以投資者也只能根據新信息不斷調整策略。筆者認為,如果上述三件事情進展神速,則小市值個股會跌得沒完沒了,底部深不可測;反之中短期內也就跌不多,畢竟我們的股市也沒啥回報,送轉股纔更吸引人。
下周股指仍可能向下調整一些,但空間有限,因為2600點一帶支橕極強。操作上,投資者逢急跌就可拿些貨,春節後視情形再決定是做短線還是做中線。
也許大盤中短期內隨時將產生一些反彈,但依筆者看來,在總體策略上,投資者是不必擔心踏空的,長期離場也未嘗不可,簡單的道理有三個:一是物價『必』沒到頂;二是今年資金供給『必』不如去年;三是今年籌碼供給『或』超去年(含解禁股和增發股,可能還得再加上什麼『板』)。
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