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眾多企業排著長隊等待證監會發審委的IPO審核,但『臨門一腳』的時刻卻有不少企業倒在了資本市場的大門口,這些企業發審會上被否的原因到底是什麼?
證監會日前披露了部分上市公司上會後被否的原因,這也是發審委多年以來首次披露相關內容。
記者初步統計,此次發審委共披露了35家企業被否原因,其中包括21家擬登陸主板與中小板的企業,和14家擬登陸創業板企業,這些企業申請上會的時間均在2010年4月以後。
這35家企業中,持續盈利能力具有不確定性是大部分企業未能順利過會的主要原因,其次是關聯交易,個別企業也存在『申請人獨立性存在缺陷』和『申請人會計核算基礎工作不規范,內部控制制度存在缺陷』的問題。
35家被否企業 24家企業倒在持續盈利問題上值得關注的是,證監會披露的21家被否的擬登陸主板與中小板的企業中,有13家企業因持續盈利問題被否,其中包括去年末二次上會並通過審批的海南天然橡膠產業集團股份有限公司。
這13家企業中,導致持續盈利存在不確定性的原因不同,比如廈門蒙發利科技,主要是『報告期內,發行人產品銷售存在單一客戶比例較大的情形,構成發行人未來盈利能力的重大不確定性』。
廣西豐林木業集團則主要是經營成果對稅收優惠存在嚴重依賴,使得公司持續盈利能力存在不確定性。
此外還有『申請人的產品銷售結構和服務模式發生重大變化且經營時間較短』,『主營業務收入結構和重大客戶變化』,『產品品種較為單一、目前自主研發能力較為有限、主要銷售區域銷量下降』等。
證監會披露的14家被否的擬登陸創業板的企業中,有11家企業倒在持續盈利問題上。
導致擬登陸創業板企業持續盈利出現問題的原因比較集中,主要是『目前階段抗風險能力弱』。
證監會創業板相關負責人曾在此前的保代人培訓會議上,詳細分析過持續盈利能力問題。他指出,監管層關注的主要有經營模式、產品或服務的品種結構重大變化。『對於持續盈利能力的判斷標准,主要還是基於公司的行業地位和行業環境。』
此外,行業的外部環境,包括原材料價格與上下游產品價格的波動等,也被證監會列為持續盈利能力的判斷標准之一。
商標、專利、專有技術、特許經營權存在重大不利變化,如專利過期或無效等,則被上述部門負責人列為持續盈利能力不足的第三大判斷因素。對關聯方、重大不確定性客戶的依賴,及淨利潤主要來自於合並報表以外的投資收益情形等因素,成為判斷持續盈利能力的第四大標准。
關聯交易問題多關聯交易是導致很多企業未能順利過會的第二大原因,這主要體現在擬登陸主板與中小板的企業上,21家企業中,有6家企業因為關聯交易問題被否,這主要包括『關聯交易決策程序未完全履行』、『關聯交易定價不公允』、『關聯交易操縱利潤』、『關聯交易金額和比例大幅增加』等。
證監會有關負責人在去年保代人培訓中多次強調關聯交易問題。其指出,關聯方的認定按照會計准則要求,只要是報告期內的關聯方,就算是之後處理了也要披露,並強調關聯交易一定要程序合規、內容合理,審核政策實質重於形式更為嚴格。
該負責人還強調,關聯方非關聯化一定要真實的,虛假的肯定不行,關注受讓方運營情況、歷史沿革、經營業務、股權結構、實際控制人、定價依據、後續是否還有交易等。其舉例說明,如果非關聯化後還使用發行人的商號,則很容易被懷疑非關聯化的真實性。
以山東信得科技為例,就因其商標是由實際控制人提供無償許可,而被發審委判斷為關聯交易不公允。
西安隆基硅材料也倒在了類似問題上。發審委在審核中關注到『申請人的主要關聯交易方無錫尚德及其關聯方因和客戶簽訂保密協議原因,無法披露其向第三方采購的價格。因此,申請人和無錫尚德關聯交易價格的公允性,以及是否存在通過關聯交易操縱利潤的情形難以判斷。』
山東同大海島因被舉報闖關失敗在證監會披露的35家被否企業中,山東同大海島新材料是唯一一家因舉報而闖關失敗。
創業板發審委在審核中關注到,申請人山東同大海島申報後,申請人及保薦機構相關人員受到舉報,保薦人核查不充分,無法澄清有關舉報問題。
不過,記者發現,山東同大海島未能順利過會不僅僅與舉報有關,其業務成長性和持續盈利能力也存在不確定性。創業板發審委指出,根據申報材料,申請人報告期內的主要原材料成本及產品價格波動較大,營業收入和利潤總額呈反向波動且缺乏合理解釋,成長性和持續盈利能力存在不確定性。
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