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分析人士認為,年末資金緊張、加息預期仍不明朗,還有突發事件的乾擾,各種變數導致今年歲末的行情更加難以確定,市場人氣相對平淡,但隨著辭舊迎新的時刻到來,各種預期將隨之逐步明朗,市場內在的積極因素必將在經歷寒冬的平靜後,最終得到春雷似的迸發。
時令進入歲末,天氣變得寒氣日甚,而A股市場也似乎進入冬眠狀態。自11月17日以來,上證指數在2800點——2900點之間的橫盤整理,已經整整持續了28個交易日,成交不斷萎縮,人氣日漸低迷。截止本周五,上證指數盤中一度跌至2813點離2800點關口僅咫尺之遙,新的考驗再度來臨。然而,與A股深陷泥潭,苦苦掙紮形成強烈對比的是,美歐股市連續上漲,穩步推進,並不斷創出雷曼破產以來的新高。
從大的環境看,當前的經濟形勢肯定要比2008年國際金融危機爆發時要好;從局部對比看,中國經濟當屬經濟復蘇最快之一,至少要比歐美經濟形勢好,但具有宏觀經濟晴雨表功能的股票市場,當前的A股市場緣何顯得如此疲弱和糾結,乃至不及歐美股市呢?
美歐股迎來聖誕『小牛』行情隨著聖誕節的臨近,美國的節日氛圍也日益濃重。節日消費的回暖也帶動零售類個股近日連續走高,並且今年以來一直滯漲的銀行股也迎頭趕上,而來自金融等行業的諸多並購消息,也進一步激活了股市人氣,推動美國三大股指連續創出兩年多新高。
進入12月以來,美國股市一直在緩慢爬昇,並不斷創出雷曼破產以來的新高。本周二,標准普爾500指數上漲0.6%,至1254.60點,一舉超越2008年9月12日收盤時的1251.70點,當時是雷曼兄弟宣布破產前的最後一個交易日。截止昨日,標普500指數一度連漲5天,本月迄今累計漲6.48%,今年迄今漲12.70%。相比2009年3月9日創下的12年低點,標普500指數已上漲83.90%,期間美國股票市值也增加約7萬億美元。
實際上,早在11月4日,道瓊斯指數大漲1.96%,收於11435點,即率先突破雷曼破產前的新高。截止昨日,道瓊斯指數報11573點,已經創近兩年來的高點。更值得一提的是,納斯達克指數的表現更比道瓊斯指數強勁,早在去年12月23日就突破了金融危機前的新高。截止本周五,納斯達克指數收於2665.60點,已經創出近三年來的新高。
支持美股近期持續走高的主要因素是對基本面預期的改善。隨著越來越多的指標超出預期,各界對於美國經濟和企業盈利在明年的表現變得愈加樂觀。巴倫周刊最新公布的一項調查結果顯示,策略師和投資經理們的平均預期為,隨著美國經濟繼續復蘇,美國標普500指數從現在到明年年底估計能上漲11%左右。
除了美國股市外,一度被歐債危機困擾的歐洲主要股市也同樣表現出色,並紛紛創出2008年金融危機以來的新高。
12月份以來,英國股市出現持續小幅上漲,截止本周五,倫敦金融時報100指數收於5996.07點,創兩年多來的新高,12月整體上漲8.06%,今年漲幅達10.77%。整體來看,早在2009年12月29日,倫敦金融時報100指數收於5437.60點,突破了2008年9月12日的5416.70點;德國股市方面,截止23日,德國DAX指數報收於7057.69點,創2008年6月份以來的新高,該指數本月漲幅為5.52%,全年整體上漲18.47%;相比之下,法國股市表現比較疲軟。截止周四,法國CAC指數報收3911.32點,盡管還沒有突破本次金融危機前的水平,但本月該指數與美歐股市同步上漲,漲幅達到10.77%。
A股方面,本周國內政策面風平浪靜,而朝韓半島局勢卻麻煩不斷,周一韓國宣布軍演,A股盤中大幅跳水;周二地產股絕地反擊帶動股指反彈;但周三韓國再度宣布軍演後,A股連續兩天出現下跌,而外圍主要股指卻節節走高;而身處半島漩渦的韓國股市周三最高反彈至2045點,距歷史新高2085點僅一步之遙,反倒是A股市場受朝韓局勢影響較大。截止昨日,上證指數已經連續三個交易日下跌,跌幅2.37%,報收2835.16點,整個12月份深陷2800點——2900點泥潭,難以自拔,弱勢橫盤,全年下跌10.25%,與強勢的美歐股市形成了鮮明的對比。
三大變數導致A股震蕩延續資本市場被定義為經濟發展的晴雨表,但A股市場的表現經常偏離基本面趨勢。從今年的宏觀經濟形勢來看,在經歷調結構以及調控房價的背景下,中國經濟依然保持較快的增長速度,出口數據較為穩定,社會消費品零售總額維持較快的增長態勢,上市公司業績也並未出現大幅滑坡。而歐美日等發達國家經濟在今年卻持續低迷,尤其是進入下半年,美國的失業率居高不下,房地產市場依舊低迷,歐洲則再次陷入債務危機陰影。在這樣的背景下,為何近期國內外市場的走勢差異如此之大?
分析人士普遍認為,目前A股的走勢與近期國內政策面和資金面有較大關系。
緊縮預期一直揮之不去。從政策面來看,下半年國內通脹壓力高漲,目前存款准備金率也到了歷史高位,政策面緊縮預期一直縈繞在市場頭上。本周四央行發行10億元3月期央票。央行公告,為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定,12月23日發行10億元3個月央票。從上期操作開始暫停的3年期央票,仍然沒有出現在發行公告中。在下一次加息預期兌現之前,央票發行量可能會維持在現行微量水平,發行利率先行調整的可能性也不大。
臨近年底資金面比較緊張。雖然年內第六次存款准備金繳款的日期已過,但資金面非但沒能寬松下來,反而愈發『吃緊』。繼前一日銀行間市場各期限回購利率大幅攀昇並相繼創出新高後,23日各期限回購利率連續第四個交易日上漲。當日,隔夜、7天質押回購利率分別漲至3.2552%、5.6720%,分別大幅上漲125個基點和150個基點。另據路透社的數據,7天期回購加權利率已大舉攀昇至5.7%的3年來新高。
各期限回購利率繼續大踏步攀昇,並相繼創出新高,這也顯示機構對未來的流動性並不樂觀。本次資金面的緊張,表面上看是年末因素和上繳存款准備金疊加在一起,而實則也凸顯了機構對未來流動性緊縮的擔懮。
地區緊張局勢成新的突發影響因素。韓國軍方近日計劃舉行兩場大規模射擊演習,一場是從12月22日開始在韓國東部海岸舉行的海軍射擊演習;另一場是從12月23日開始,在韓朝邊境舉行的陸、空實彈射擊訓練。此次演習投入的兵力為和平時期以來『最大規模』。在年底之前,由於國內政策面局勢已經趨於明朗,年底前應該不會發生太大變化,此時,市場則將注意力更多地放在國際局勢之上,但是研究資料表明,突發事件往往只能影響市場短期走勢,對中長期走勢基本不形成重大影響。因此預計朝韓危機過後,市場還將恢復原有軌跡。
不過,從本周內外盤對比來看,美日韓股市沒受朝韓局勢的影響,倒是A股自亂陣腳,市場投資者有點風聲鶴唳。分析人士認為,從這點來看,至少說明目前國內投資者心態很不穩定,容易受外界因素的乾擾,這與A股市場的投資主體構成以及制度建設也有很大關系。
市場歲末平淡醞釀春雷迸發觀察近期盤面不難發現,兩大特征暗示後市新動向。
首先,前期表現強勁的中小市值品種開始明顯回軟。洋河股份最大跌幅已達24.87%,萊寶高科、科倫藥業等也出現頭部形態,很多中小股票下跌中放量。此外,越來越多的機構表示對低估值藍籌股的關注。這些都透視出中小股票籌碼開始松動,今年表現出色的中小股票或將迎來『中期調整』。因此,未來一段時間可能出現,上證綜指調整幅度並不大,但一些中小市值股票的累計跌幅可能很大。
其次,銀行、地產等權重品種輪番表現,有效封閉了大盤下跌空間。周四,寧波銀行、華夏銀行和浦發銀等幾只銀行股突然向上發動攻擊,股價呈現直線拉昇走勢。銀行板塊成為惟一飄紅的行業,其餘全線盡墨,無一紅盤;昨日,地產板塊放量上漲,漲幅接近1%,成為最強勢的領漲品種,居所有行業漲幅榜之首。其中,深鴻基、ST中房放量漲停板,金地集團、深深房A、長春經開、魯商置業、中弘地產漲超4%,龍頭股萬科A上漲1.92%。
銀行板塊快速拉昇,結合最近地產股的集體飆漲,有觀點認為,大盤已到底部區域,每當快要破位時主力都會啟動一個權重板塊來護盤。每一次中線底部的形成,如2005年的998點和2008年的1664點,注定都不會一帆風順,一定要經過反復整理洗盤,蓄勢充分纔會展開上漲行情。
技術來看,滬指短線考驗年線支橕。連接今年7月初的調整低點2319點,和9月下旬2573點(7月份以來滬指反彈的下軌支橕),這已是滬指第4次考驗該下軌支橕。從量能來看,滬市僅1000餘億元,成交量較低。不過歷史經驗表明,等其小於1000億元,調整就將靠一段落,畢竟,市場極度低迷時纔能否極泰來。
總之,隨著年末的到來,加上資金緊張、加息預期仍不明朗,還有突發事件的乾擾,各種變數導致今年歲末的行情更加難以確定,市場人氣相對平淡,但隨著辭舊迎新的時刻到來,各種預期也將隨之逐步明朗,市場內在的積極因素必將在經歷寒冬的平靜後,最終得到春雷似的迸發。
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