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備受矚目的"中投二號"終於亮相,22日下午5點,國務院國資委在北京召開中國國新控股有限責任公司成立大會,"中投二號"是業內人士對這家公司的另一稱呼。
國資委明確"中投二號"的定位是配合國資委優化中央企業布局結構、專門從事國有資產經營與管理的企業化操作平臺。為了推動國新公司平穩起步,國資委將設立資產經營工作協調小組,加強對國新公司工作的指導和協調。
目前來看,未來央企兼並重組的重任已經轉移到了國新公司的身上。客觀來看,國新公司真正運行順暢、走上正軌可能還需要一段時間,但是可以預計的是,有了它的助力,央企重組步伐必將提速。
一、國新運作國資委主任王勇曾指出,國新公司是資產經營與管理公司,不是生產經營企業,更不是投資公司。首先,國新公司是一家企業,與其他中央企業完全相同;其次,國新公司的任務主要是在中央企業范圍內從事企業重組和資產整合,具有其特殊性;第三,國新公司是資產經營與管理公司,不是生產經營企業,更不是投資公司。
對於劃入國新公司的央企,重點是一批不屬於重要行業和關鍵領域、規模較小、實力較弱的企業;或承擔公益作用的企業,以及一些中央企業整體上市後留下的存續企業資產和其他非主業資產。
二、國新背後是央企整合加速的壓力實際上,國資委醞釀國新公司和與日俱增的央企整合壓力不無關系。早在2003年,國務院國資委成立之初即啟動央企重組,當年央企數量是196家,國資委發布指導意見,要求國有資本向重要行業和關鍵領域集中。明確到2010年,央企將調整至80至100家。按計劃,此後每年平均需精減14家企業。但時至今日,央企數量尚有122家,5年來一共只減少74家。
因此,要加快推進央企整合重組,相比此前幾年,提速是必然選擇。而中投二號的出世,也就成為了國資委央企整合壓力的一張新王牌。
三、未來迎來整合加速期我們認為,中投二號的出世,必將迎來國資整合的加速期,這也會成為中國金融史上的標志性事件。
一中投二號作為大平臺,把一些績效差或者主業邊緣化的企業納入進來,再按照產業優勢進行合並同類項,一方面可以幫助原央企突出主業,另一方面也可以通過合並培育新優勢央企,最終逐步實現央企大規模整體上市,這或許就是管理層的運營思路。
但是,總的說來,未來市場必將迎來國資整合的加速期。
四、超預期分析及標志性事件——國新公司整合進程、部分行業再融資放行證監會嚴打內幕交易、限制部分行業再融資、國新公司遲遲未掛牌等,在一定程度上影響上市公司增發(再融資)的進程,以及市場對資產整合主題的熱情。廣州萬隆網認為,資產整合(尤其是國資整合)仍然具有較大的糾偏性機會。
綜合前面提到的觀點,第一,國資委在未來國企改革方面更加依賴資本市場。按照國資委副主任邵寧的最新觀點,未來國企不是簡單退出競爭性行業,而是依托資本市場進行市場化改造,通過上市實現公司改革。換言之,未來國資整體上市,資產注入的力度將明顯加大。其次,區域振興、保障房建設等資金缺口較大,地方融資仍然要發揮較大作用。考慮到歐債危機的警示作用,地方融資平臺不能只依賴銀行系統,而是需要借助資本市場,通過國資上市增值來提供資金來源。
從機構的行動來看,社保與保險在四季度已經參加了11家公司的增發。一直以來,社保與保險對於行情與政策的前瞻性較高,因此其行為在某種程度上預示著對未來資產整合行情的中長期看好。具體而言,具有整合預期的央企,地方國企值得重點關注。
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