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日前,記者從渤海商品交易所網站上獲悉,渤海商品交易所正式向外界公布了陰極銅品種的現貨連續交易合約主要條款、交割辦法的意見征求稿,向廣大的陰極銅生產行業、貿易商和用戶征求意見。這意味著陰極銅上市交易的前期准備工作已經基本完成,據悉渤海商品交易所即將於1月中旬推出該品種。
隨著我國經濟的高速增長,尤其是建築、汽車業的拉動,近幾年我國對銅的需求猛增。中國早已是世界最大的銅消費國和世界最大的銅精礦進口國,但卻沒有取得相應地位的價格話語權。銅的國際價格仍由倫敦商品交易所(LME)牢牢掌據,並對國內的期銅價格產生直接影響,進而讓國內的銅生產企業、貿易商和加工企業面臨著巨大的成本壓力和市場風險。
業內人士認為,渤海商品交易所以現貨連續交易方式推出陰極銅合約,將構建一個全國集中統一的銅現貨貿易平臺,為我國的銅價格形成機制注入新的動力,並推動銅業的健康有序發展。
傳統銅市存在較大弊端
當前的銅貿易商習慣於『點價』,在期銅價格上加上昇貼水。但點價依據的期銅價格往往受倫敦商品交易所銅期貨價格的影響,容易被金融資本所左右,進而面臨著巨大的市場風險。
所謂『點價』,即銅在運輸過程(尚未交割)的任意一個時間點,下游銅加工廠家與銅進口貿易商事先約定一個交易價格。如果最終銅交割時期的市場價格高於約定價格,則下游加工廠家對賭成功,降低采購成本;反之則是銅進口商將銅進口虧損額轉嫁給下游銅加工企業,實現一定的利潤。
我國傳統的銅現貨市場存在著市場信息不對稱、不透明、價格形成機制原始滯後等行業弊端。現有銅現貨交易模式仍然是沿用傳統的電話溝通,買賣方達成協議的形式進行。中間貿易商利用信息不對稱賺取利益,增加了生產企業和消費企業的貿易成本。
滿足企業真實貿易需求
渤海商品交易所公告的陰極銅合約顯示,交易方式采取現貨連續交易,由全國銅交易商參與集中競價、撮合交易,生成當天現貨價格,每日申請交割,真實地反映了市場供需,企業以此價格為指導可以有效分配資源,調整生產。而目前我國大部分銅企在貿易時以LME銅價格或是上期所銅價格為參考。期貨實行遠期合約生成遠期價格,但此價格經常受國際對衝基金及游資的炒作、政治、天氣等眾多不可控因素影響,會偏離市場基本面,企業以此為指導價,經常會面臨著極大的經營風險。
渤海商品交易所的銅合約最小交割單位為10噸,相比之下,倫敦商品交易所和上海期貨交易所的最小交割單位均為25噸。由此可見,交割單位的降低,可以把中小型生產企業納入覆蓋范圍,讓渤海商品交易所吸引更多的現貨貿易商前來交易,滿足中小企業的的貿易需求。
根據渤海商品交易所公布的陰極銅交割辦法,有現貨貿易需求的企業可以在每交易日的16:00?16:15進行實物交割申報,申報結束後,對於配對成功的交割申報,買賣雙方第二個交易日就可以進行實物貨權的轉移,完成銅實物交割,這同樣也是與期貨制度的重大區別。眾所周知,期貨實行按月進行集中交割。渤海商品交易所這種連續交割的制度設計同樣有利於企業的保值,吸引銅企參與。
另外,銅企在渤海商品交易所保值的過程中,如果當日交割申報沒有匹配成功,該交易商將按照交易所的相關規定獲得延期交割補償費,這與期貨制度亦有著重大的差異,這種優惠的貿易條件將極大的激起銅企的貿易熱情。
記者另從渤海商品交易所獲悉,渤商所日前正式推出中間倉申報制度,真正打通了現貨商品貿易通道,想賣貨的交易商可以通過渤海商品交易所賣出商品回籠資金,想買貨的交易商可以通過渤海商品交易所買到實物商品。這增強了企業通渤海商品交易所實現融資融貨的信心。
交割品牌豐富、優勢明顯
在交割品牌以及交割庫的選擇上,渤海商品交易所同樣也和期貨有著很大的不同。
當前國內銅的主要消費地都在東部沿海地區,特別是上海,目前是整個中國的銅貿易中心,渤海商品交易所為此專門把銅的交割倉庫優先集中設在了華東地區如上海國儲物流股份有限公司、中儲發展股份有限公司大場分公司等,這有利於在當地有貿易買貨賣貨需求的企業來參與,貼近了實際需求。
根據渤海商品交易所公布的銅交割品牌名單顯示,有許多交割品牌與期貨交易所的品牌相重合,這方便了企業在現貨和期貨兩個市場上跨市套利。
同時,渤海商品交易所的銅交割品牌比期貨交割品牌涵蓋范圍更廣。記者通過調研發現,這些多出的品牌在華東地區的現貨市場中大量存在,市場份額高,尤其是進口品牌的覆蓋范圍比期貨交易所公布的更加貼近現貨市場的貿易需要,有利於銅企和貿易商的參與。
貿易品牌的昇貼水同樣體現著渤海商品交易所的設計優勢。根據公告顯示,該交易所的昇水銅比平水銅設置成昇水80元/噸,更加貼近現實的貿易情況,而期貨交易所的昇水銅為110元/噸。據業內人士透露,國內的銅現貨貿易中,相較於標准銅,昇水銅價格一般在每噸50-100元之間,渤海商品交易所的設計更為合理、規范。『盡管只有每噸30元的價差,但這同樣被許多貿易商所看重,這完全是符合銅生產企業、貿易商的實際貿易需求。』渤海商品交易所銅上市小組的一位負責人表示。
貿易商、自然人的投資新平臺
渤海商品交易所是現貨貿易電子平臺,只要貿易商在其中開了戶,就像做現貨貿易一樣。與傳統貿易相比,渤海商品交易所采取的是20%的保證金交易制度,相當於是把資金量放大了5倍,使貿易商可以以很小的資金量就可以完成較大的交易,大大提高了資金利用率。同時,現貨連續交易又避免了期貨交易中的交易風險、價格風險以及交割風險,實現『輕松交易,做大貿易。』
渤海商品交易所公布的銅合約顯示,最小交易單位為1噸/手,相比之下,倫敦商品交易所和上海期貨交易所的最小交易單位分別為25噸/手和5噸/手。可見,渤海商品交易所的最小交易單位較低,非常適合中小型貿易商和一般自然人投資者的參與。
渤海商品交易所增加了夜市交易,並把午市交易延長至下午四點,實現了24小時連續交易。銅作為國際大宗商品市場上的熱門品種,它在歐美特別是倫敦LME的主要交易時間在北京時間的下午時段和夜市時段,渤海商品交易所的交易時間與外盤交易時間實現了完全對接。這對於許多國內的投資者來說,可以有效消除隔夜風險,這在市場面臨劇烈波動的時候尤為重要。相比之下,上海期貨交易所的午盤時間至下午三點即結束,無夜盤,無法及時有效應對外盤波動時對內盤的影響。
據介紹,渤海商品交易所首創了現貨連續交易制度,改革了傳統現貨營銷模式,為企業提供了一個全新的網上現貨貿易平臺。通過構建市場服務網、資金結算網、交割物流網和價格信息網等四大網絡,渤海商品交易所幫助交易商融資融貨、降低貿易成本、增加貿易機會、提高資金的周轉率,實現現貨貿易、商品投資和價格發現的功能。
渤海商品交易所於2009年12月18日正式開業運營,目前已經上市交易原油、焦炭、動力煤、熱軋卷板和螺紋鋼(西部)五個品種,一年以來總計成交商品9300萬噸,成交金額超過2600億元。
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