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近期證監會、交易所等密集研究資本市場支持並購重組"新政",並有望以文件形式出臺。其中規范借殼重組、改革重大資產重組定價機制、創新並購重組手段方式、打擊並購重組活動中的內幕交易成改革重點。
市場化方向是並購重組制度安排的指導思路。目前並購重組的支付手段仍顯單一,使一些上市公司無法靈活運用收購、兼並等方式實現快速發展。分析人士認為,如今上市公司收購主要采取自有資金或以定向增發為主的股份支付形式,公司債、資產證券化、可轉換債券等手段因操作審批難度大、周期長,很少被使用,但通過改革的不斷推進,包括上述所提及的多種並購重組手段將得到有效使用。另外,並購重組成本偏高,重組過程中的內幕交易行為,中介機構執業水平等也是接下來監管層重點關注和改進的方向。
作為並購重組的高發地,央企板塊無疑會受益於即將到來的重組新政。"中投二號"(國新公司)的腳步漸近,央企戶數減至80到100戶的"大限"將臨,諸多央企密洽整合對象,部分上市公司股價異動連連,這些信號都表明,今年將是央企整合大年。下半年,央企"強強聯合",央企"以強並弱",重要行業加速產業鏈整合方面,仍將陸續上演大戲,相關上市公司重組預期頗為強烈。在政策助推下,央企重組板塊有望成為接下來市場的一條主流炒作路線。為便於投資者把握該主題,本版特推出軍工、地產、電力、鋼鐵等五大央企並購重組板塊並推薦部分個股供投資者參考。
鋼鐵板塊:產能過剩壓力下重組已成必然鋼鐵業整合重組對於A股市場來說並不陌生,2007年初就曾盛傳鋼鐵企業"大魚吃小魚"的消息。當時,寶鋼、包鋼、邯鋼、馬鋼等連帶權證紛紛走出一輪讓人難忘又艷羡的行情。此後,攀鋼整合、鞍本整合、寶鋼重組廣鋼等消息相繼傳出或正式實施,目前攀鋼鞍鋼又整合成大鞍鋼集團。
2009年國務院辦公廳頒布的《鋼鐵產業調整和振興規劃》明確提出,力爭到2011年,全國形成寶鋼集團、鞍本集團、武鋼集團等幾個年產能在5000萬噸以上、具有較強國際競爭力的特大型鋼鐵企業。對於鋼鐵這個產能嚴重過剩的行業而言,大企業尤其是央企的並購重組是必然的方向。
而隨著鋼鐵行業新的合縱連橫大潮掀起,鋼鐵業大重組的一些布局也已展開,如年初就有消息稱,寶鋼正在和國內最大的民營企業沙鋼接洽,雙方意欲攜手合作。同時,首鋼目前也正在加速推進並購通鋼的進程,從而實現其布局東北市場的戰略目標。
個股推薦
中鋼協常務副會長羅冰生在中鋼協第三次行業信息發布會上透露,鞍本重組有可能在今年年底之前取得重大突破。事實上,早在2005年,鞍鋼與本鋼即聯合重組為鞍本集團,但一直處於"一塊牌子,兩套班子"的狀態,至今整而不合。業內人士預測鞍本重組將采取股份制形式進行整合,各自的國有股權將分別由國務院國資委和遼寧省政府持有。接下來,鞍鋼還可以重組凌鋼和東北特鋼,按照鞍鋼的規劃,2015年產能要達到6000萬噸,成為國內第一、全球二大鋼鐵企業。
萊鋼股份(600102):山鋼集團旗下萊鋼股份和濟南鋼鐵(600022)的重組方案也在今年推出,齊魯證券認為後期山東鋼鐵整合方案可能面臨一定的曲折,但整合的方向並不會改變,整合完成後山東鋼鐵將擁有粗鋼產能2000萬噸,一定程度上增加公司的區域定價能力。
電力行業:重組帶來新機會作為關系國計民生的重點行業,電力行業的重組一直是國家重點推進的。據了解,四大輔業集團的重組和發電央企的整體上市將成為電力領域央企重組的兩條主線。其中,作為主輔分離改革的"硬目標",國家發改委和國資委主導推動的四大電力輔業集團的重組整合將在今年完成,目前正在緊鑼密鼓地進行中。而發電領域,五大發電集團大量非上市資產將逐步注入其上市平臺,其中,國電集團對國電電力(600795)的資產注入潛力最大,市場期望最高。實際上,目前123家央企中,電力板塊的央企一共有12家,其中2家電網企業(國家電網公司、南方電網公司),5家綜合性發電企業,1家水電投資類企業(三峽總公司)、2家建設類企業(葛洲壩(600068)集團、中水電),2家輔業集團(中國電力工程顧問集團、中國水電工程顧問集團)。
渤海證券日前研究報告指出,伴隨著電價的進一步改革,向電力上市公司注入資產獲利更加確定,配合其他熱點題材,電力板塊的重組或是繼軍工板塊之後的第二選擇。天相投資也認為,在調結構的大背景下,電力行業作為基礎性行業,資產重組概念將是貫穿全年的主題性投資機會。
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